汽车行业：新能源汽车订单将加速释放

    投资要点:

    销量、价格、库存与成本情况

    1)7月汽车销售161.81万辆,同比增长6.72%,主要是受到货车因排放升级预期而持续去库存的影响。乘用车销售135.79万辆,同比增长9.72%,增速有所降低;商用车销售26.02万辆,同比下降6.64%。新能源汽车7月产量环比大增55.89%,同比增长超10倍,继续成为行业的增长极。2)7月在传统淡季厂家减库存的影响下,车市整体价格呈小幅下降趋势;汽车产销库存继续上升,符合淡季特征,我们认为8月库存与价格将会因临近旺季及新车集中上市而有所改善。3)7月上游原材料继续走低,整体来看,主要原材料价格仍处于低位。我们坚持之前的观点不变:鉴于全球主要经济体复苏乏力,预计未来主要原材料价格仍将处于低位震荡或小幅下行的通道中,有利于持续改善汽车制造业盈利水平。4)综上分析,维持对车市“销量稳定增长,库存与价格相对稳定,成本处于低位”的判断,车企业绩将保持稳定增长。9月新能源汽车订单因开始实施免征购置税将加速释放。

    行业走势与估值

    本期汽车板块跑赢大盘3.8个百分点,主要是新能源汽车利好政策持续出台推动板块估值继续上行。随着8月底免征购置税目录出台,9月免征购置税政策正式实施带动新能源汽车市场消费热情的提升,预计行业估值仍将继续上行。

    行业投资策略与评级

    1)传统乘用车板块估值处于合理水平,9月开始新能源汽车在免征购置税及电价优惠政策的刺激下将迎来需求爆发,从而将带动板块估值上行。同时,反垄断调查的深入将推动维修保养等后市场业务规范发展,以阿里为代表的互联网公司进军汽车电商领域使得汽车电商逐步获得市场关注与认可,维持乘用车及经销服务板块“看好”评级。2)未来传统公交车燃油补贴降低将凸显新能源客车的性价比优势;同时,性价比高的城市新能源中小客车将因9月免征购置税而加速增长,维持客车板块“看好”评级。其他子版块维持评级不变。

    个股推荐

    在免征购置税政策将正式实施的背景下,新能源汽车订单将加速释放。因此,本期推荐标的为业绩增长确定性强,并在新能源汽车领域拥有技术与市场优势的优质标的,分别为:1)优质整车标的,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车。2)优质零部件标的,推荐松芝股份、精锻科技。（渤海证券）