医药生物：进口替代和低价药或存在反弹机会

    事件:引领药品招标新风向。2014 年5 月12 日,继4 月9 日发布药品招标公示稿后,安徽发布《公立医疗机构基本用药集中招标采购实施方案》(正式稿),六四开的质量优先模式再次确认,并在全国首次细化确认基药在各级医疗机构的使用金额比例。

    点评:

    1)一个“基本用药”,一网打尽,换来安徽“大基药”。1118 种基本用药目录,前无古人,后无来者。此次招标适用范围也已经覆盖了安徽省所有公立医疗机构和基层医疗机构。这种借“公立医院改革、推动基药使用比例”由头而形成新基药目录,或会给后续为增补省份带来一定的启示。我们认为在基本药物品种数量普遍不能满足基层医疗机构的需求的情况下,这种大增补,或会被其他省份效仿。

    2)六四开——新的双信封招标,新的“安徽模式”。继4 月9 日安徽抛出“六四开”评分模式后,上周五湖北省再次效仿。而且,我们注意到“广东模式”在新的“安徽模式”中被摒弃,在限价标准中,没有看到“广东”这个字眼。我们认为2014 年作为招标大年,高质量层次的进口替代和基层用药的普遍降价将成为合奏曲。

    3)首次细化各级医疗机构的用药比例(金额),基药和高端药各领风骚。用药导向方面,安徽省再次大胆尝试,首次明晰各级医疗机构的用药比例,其中国家基本药物的使用比例和卫计委2014 年1 月份下发的征求意见稿文件基本一致,只不过当时的概念是“基本药物”,这里是“国家基本药物”,因安徽省实际增补量大,基本用药的概念更宽泛一些。专利原研首仿高质量同被划为质量层次一,高端仿制药在广东的滑铁卢有望纠正。

    4)低价药品种,挂网直采、动态监控或成地方招标趋势。继国家发改委“三五块钱的事儿”后,湖北省第一个响应,承诺在此清单中“遴选”,而因安徽省直接将之前发布了第一批廉价药目录(1 元,1.5 元)和发改委低价药清单列入,入围技术标后,直接由医疗机构选择,入围品种4-10 家。但是分析发现国家发改委低价药清单和国家基药的重叠大43.6%,给基药冲击比较大,后续的动态监控有待配套政策的出台。结合湖北和安徽的趋势,我们认为在未来各省的基药招标中,发改委的低价药清单或被普遍接受,入围品种控制在3-10 家,挂网直采模式、动态监控或成为未来趋势。

    投资建议:从政策角度看,影响2014 年医药板块的“靴子”主要包括:中成药降价、广东模式延续、医保目录调整(或慢于预期),由目前湖北、湖南、安徽、山东等省的招标看,招标政策趋于温和,对于“药”而言,经过之前的调整,进口替代和低价药或存在反弹机会。建议关注:

    进口替代:信立泰、常山药业。

    低价药:中新药业、华润三九、白云山、同仁堂、桂林三金等。（齐鲁证券）