机械行业：增加勘探开发领域的话语权

    事项:5月12日,中石油股份公司发布公告,将以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债,以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债出资设立东部管道公司。

    东部管道公司经审计净资产约290亿元,经资产评估的净资产约390亿元,在东部管道公司成立之后,股份公司拟通过产权交易所公开转让所持东部管道公司100%的股权,转让后股份公司不再持有东部管道公司的任何股权。

    平安观点:

    社会资本有望参股东部管道公司,增加勘探开发领域的话语权

    东部管道公司成立后将通过产权交易所转让其100%股权,社会资本有望参股东部管道公司,直接参与油气输送管道的运营管理。长期以来,国内油气勘探开发相关的资源90%以上都控制在中石油、中石化和中海油手中,其中油气管道全部控制在三桶油手中,导致民营企业在勘探开发领域无法与三桶油公平竞争。独立管道公司成立后,西气东输管道一线、二线的运营管理有望实现部分市场化,三桶油以外的企业若开发油气资源可能有机会实现长距离管道输送。

    为油气区块开放奠定基础,推动中石油、中石化以外的企业直接参与油气勘探开发作业

    长期以来,陆上油气输送管道资源牢牢控制在中石油、中石化的手里,使得上游区块的开放对其他企业吸引力不大,不仅民营企业,就连华能等大型国企也因受制于两桶油的油气管道限制,无法公平参与油气资源的勘探开发。管道公司独立于中石油运营将大大提升除中石油、中石化以外的国有企业和民营企业参与上游勘探开发的积极性。管道运营的独立为我国油气资源的进一步改革,例如油田区块的公开招标等奠定了必不可少的基础。

    中石油成立独立管道公司,国企改革取得实质性进展,推动我国油气勘探开发向市场化发展

    继2013年泰康人寿参股中石油管道联合有限公司(以西部管道为主),东部管道公司的成立又是中石油国企改革实质性的进展,管道公司股权的100%转让有利于促进发展混合所有制经济,大大提高我国油气勘探开发领域的市场化程度。

    在北美地区,油气管道都是独立于石油公司运营,这样可以有效的促进上游勘探开发领域公平竞争,降低油气运输附加费用,提升整个油气行业的效率。继中石化下游销售拟实行混合所有制经营后,我国油气资源下游管输领域也将实现混合所有制经营,将来整个油气板块有望全部实现混合所有制经营,增加民营资本的参与程度。

    维持石油机械行业“强于大市”评级

    我们继续看好机械行业中的油服板块,随着油气管道的单独运营,我们预计油田区块混合所有制改革有望提上日程,加上除中石油、中石化外的国有企业和民营企业对页岩气区块开发参与程度不断加大,油气改革行情将贯穿全年。

    我们重点推荐恒泰艾普、杰瑞股份、富瑞特装,关注安东、百勤、华油、惠博普、吉艾等上市公司,维持恒泰艾普(300157)、杰瑞股份(002353)、富瑞特装(300228)“强烈推荐”评级。

    风险提示

    本次股权转让方式为通过产权交易所公开挂牌转让,挂牌结果存在一定的不确定性。（平安证券）