医药生物：医疗服务业绩最为靓丽

    行情动态

    板块行情:上周医药生物板块整体跑赢沪深300指数1.37个百分点,各子板块中,中药表现较好。2014年4月以来医药板块跌幅3.83%,在28个子行业中涨跌幅排在靠后。目前整体板块估值对沪深300相对PE 为426%,处于历史高位区间。

    2013年业绩维持较快增长,2014Q1增速放缓: 2013年医药行业虽然面临反商业贿赂、医保控费、药品降价等诸多不利因素,从上市公司整体依然保持较快的增长势头。但是,2014年Q1板块营收增速有所下滑,这表明宏观环境和政策压力对行业还是造成了一定的影响。179家公司中,归母公司利润2013年同比增速大于100%的有12家,50%-100%的有12家,30%-50%的有26家,10%-30%的有47家,0%-10%的有30家,同比下降的有52家;归母公司利润2014年Q1同比增速大于100%的有17家,50%-100%的有15家,30%-50%的有24家,10%-30%的有43家,0%-10%的有16家,同比下降的有64家。

    医疗服务业绩最为靓丽:各细分板块,医疗服务整体业绩最为靓丽,无论是成长性指标还是盈利能力指标均明显优于其他子板块,这与政策大力支持、需求旺盛的行业大背景相匹配。在医保控费、政策不断降价的大趋势下,化学制药明显承压,营收增速、盈利指标均呈下滑的趋势。相对化学药,中药所面临的政策压力要小得多,这使得其营收稳定增长而盈利能力也能维持在较高的水平,但如果中药降价落地,对整个子板块将造成重大的不利影响。医疗器械营收保持快速增长,但盈利指标有所下滑。

    投资策略

    关注三条投资主线。(1)大盘风格转换,市场风险偏好降低,建议关注业绩确定性高、估值已处于历史低位区间的一线白马股,推荐天士力(600535)、云南白药(000538)、恒瑞医药(600276)(2)药品零售是大医药行业中最有可能首先被互联网改造的领域。随着移动互联网的兴起和政府破除以药养医的持续推进,药品零售行业的互联网化即将进入爆发期,推荐九州通(600998)(3)医疗服务板块。这是贯穿全年的主题。管制放松,将释放巨大的政策红利,看好专科连锁和高端医疗领域,推荐爱尔眼科(300015)、复星医药(600196)（广州广证恒生）