化工行业：甘氨酸价格强势上涨

    我们监测的最新中信建投化工景气指数为-21.91,前周-9.55;上周二级市场基础化工指数(中信)下跌1.04%,上证跌2.6%;上周五Brent油价报108.57美元/桶,涨1.10%,周跌幅0.46%。上周公布的投资、消费等宏观经济数据,显示宏观经济仍处于下行趋势,宏观数据走势和我们监测的中信建投化工景气指数走势一致,而化工行业是跟固定资产投资密切相关的行业,固定资产投资下行必然拉低化工需求,因而,和投资相关的化工价格均出现下滑,且短期内仍然看不到企稳的迹象,因而建议继续回避和投资相关的化工板块。然而和工业品需求低迷相反,农化需求相对稳定,特别受环保影响农药行业体现的尤为靓丽,建议关注需求稳定的农药行业,重点推荐草甘膦。

    2014年以来,甘氨酸价格强势上涨,目前价格1.4万元/吨,已较年初上涨1500元/吨,涨幅12%,同比上涨30%;2013年国内甘氨酸产能降至34.1万吨,总产量29.9万吨,产能利用率为88%,供需达到紧平衡状态。作为草甘膦最主要的原材料,甘氨酸价格上涨将直接推动草甘膦成本中枢上移,同时甘氨酸的供应短缺将抑制草甘膦行业的开工率。受出口增长和环保影响,14年国内甘氨酸的供应量有下降可能,而甘氨酸法草甘膦工艺路线占到草甘膦总产能的67%,因而,甘氨酸供应问题必将影响草甘膦行业供给;因此,一方面甘氨酸价格上涨推高草甘膦生产成本,进而推动草甘膦价格上涨,同时甘氨酸供应短缺将抑制草甘膦行业供给,提高行业价格弹性,在目前草甘膦库存较低的情况下,草甘膦价格必将强劲反弹。重点推荐新安股份、扬农化工、江山股份、和邦股份和沙隆达。

    本周值得关注品种:

    二氯甲烷,本周涨幅3.03%,华东地区最新价格3400元/吨,今日液氯市场走势较好,华东山东地区、华北河北、华中河南等地区市场呈上行走势较为明显。山东地区价格上涨是由于潍坊地区个别氯碱企业环保不达标,停产影响,带动了液氯市场上行。周边地区受其影响,价格纷纷上调。下游制冷剂R32市场坚挺盘整为主,原料液氯稍微提振二氯甲烷,成本面支撑,后市预测二氯甲烷盘稳为主。相关上市公司:巨化股份、鲁西化工。

    草甘膦,本周涨幅1.47%,浙江新安化工最新价格34500元/吨,本周草甘膦价格略有上调,从原材料来看,年初以来,原材料甘氨酸价格上调明显,甘氨酸目前供需格局偏紧。一方面,甘氨酸法草甘膦产能占总产能的2/3,成本的上升推动草甘膦价格上涨。另一方面,草甘膦目前需求依旧旺盛,预计草甘膦价格仍将上涨。相关上市公司:新安股份、扬农化工、江山股份、和邦股份。

    环氧丙烷,本周涨幅1.05%,华东地区最新价格14500元/吨,年后PO产品涨涨不休,上下游基本面未见明显利好,但PO新产能未能如期投放,PO供需面的利好始终存在。行情较乐观,预计下周国内PO价格仍有上涨可能,幅度100-200元/吨附近。相关上市公司:滨化股份、方大化工。（中信建投）