商业贸易：未来发展将达到一种网上网下占比动态平衡局面

    节前一周(12/4-12/8)商业贸易(sw)指数上涨0.32%,同期沪深300上涨0.13%,创业板指数下跌0.69%,上证综指下跌0.83%,深证成指下跌0.71%。商贸板指相较沪深300指数上涨0.19%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名4名(上周18名),板块估值29.94,上证综指估值15.40。

    本周申万一级行业整体表现仍以回落为主,商贸行业因为阿里和腾讯两个互联网巨头意向而引发市场关注,一举收复了本周之前的回落。商贸子行业板块涨跌幅差异明显,受腾讯关注加持的永辉超市、永辉持股的中百集团、阿里系的新华都等当天均录得涨停,其所属子行业超市遥遥领先,其他子行业除专业零售略高于商贸,其他子行业均低于商贸涨幅。

    个股周涨幅超过10%的有1支(上周1支);个股周跌幅超5%有11支(少于上周4支),居前个股主要集中在超市、专业连锁。下跌个股主要集中在贸易、百货等板块。

    12月8日接连爆出零售行业两个大新闻,早盘首先是淘宝中国提出强制性无条件现金要约,以收购高鑫零售全部已发行股份,要约价6.5港元,高鑫零售上涨7.14%,报收8.25港元。阿里系下的新华都涨停、三江购物涨6.92%。紧接着就由《财经》杂志爆出,腾讯将重金入股永辉超市,当天上午永辉超市股价瞬间涨停,永辉超市午盘公告临时停牌,预计12月12日复牌,永辉入股的中百集团放量涨停。当天市场媒体在报道腾讯重金入股永辉超市旗下新零售品牌超级物种,并表示交易已经完成预计两周内宣布后,又更改为目前该事项双方仅处于商业合作商谈阶段,与超级物种扩张并没有必然联系,并未达成上述报道所描述的情形。国内超市两巨头纷纷被互联网两巨头密切关注,也引发市场对未来零售行业是否迎来一波快速发展的思考。受电商冲击多年的零售行业,在近两年频频被互联网关注加持,随着互联网零售红利增速下降,实体渠道优势再度获得市场重新审视和认可。此次巨头的加持也只是在强化这种认可,未来零售行业发展可能会达到一种网上网下占比动态平衡局面,而行业整体市场份额提升,收入提升,先期发展还是一种龙头优势不断巩固,大鱼吃小鱼,不断整合下有限的市场内不断提高自身占比份额,而整体市场的提升,最终的立足点还是国内人民美好需求是否能够得到合理满足。对此,我们对零售行业的关注,首先仍集中在各自子行业龙头身上,因为龙头自身的竞争优势,更易获得资本市场青睐,为后续并购转型升级提供更多机会。当然我们也需要密切关注,资本力量大举介入后,对原有龙头多年积累的渠道、经营经验是一种强化,还是干扰。对此就需要关注我们一直强调的行业对管理层管理人才的重视程度。管理层才是核心竞争力。所以我们在观察寻找标的时,首先关注的可能更多是企业对人的态度。建议投资者可关注员工激励效果显著,重视管理层培育发展的企业。如:永辉超市、王府井、天虹股份等等。（新时代证券）