家用电器：防御属性受到资金青睐

    事件:月度跟踪

    投资要点

    7月表现强势:截至7月底,申万家电行业指数下跌6.87%,在申万28个一级行业指数中排名第3,跑赢沪深300指数7.26个百分点。7月单月申万家电指数上涨了4.35%,在申万28个子行业中排名第3位,跑赢沪深300指数2.76个百分点。

    整体估值仍然较低:截至7月底,家电行业整体PE(TTM,整体法)为20.4倍,为全部A股的1.14倍,低于家电行业近10年倍平均估值水平,在申万28个行业中位于从低到高排序第7位。三级子行业中,空调和冰箱板块估值依然较低,彩电和洗衣机略高于行业平均水平,小家电和其他视听器材板块处于近10年平均估值水平附近,家电零部件板块估值较高。

    投资策略:我们认为,今年以来家电行业受房地产销售回暖、产品去库存效果逐渐显现、原材料价格低位运行等因素的共同影响,行业需求有望逐步企稳。7月以来,市场以震荡市为主,风险偏好明显降低,在此背景下,家电行业由于“低估值+业绩稳定”的防御属性受到资金青睐,全年和7月份以来板块表现明显优于大盘。综上,我们继续维持家电行业“谨慎推荐”评级。建议重点关注老板电器(002508)、苏泊尔(002032)、美的集团(000333)、海信电器(600060)和惠而浦(600983)。

    风险提示:家电销售持续下滑;行业价格战持续进行。（财富证券）