半导体：拐点到来 生态为王

    报告导读

    本周高通发布了Q3财报,我们注意到高通本季营收在连续四季度同比负增长的情况下,本季首次出现正增长。我们对高通本季营收情况作出分析,认为两个因素促使高通表现良好,有可能预示着拐点的到来。

    另外,我们对本周软银收购ARM作出点评。

    投资要点

    拐点到来——高通Q3业绩分析

    高通公司本周发布了Q3财报,营收同比增长3.64%。在之前连续4个季度营收同比负增长的情况下,本季营收终于止亏为盈。同时净利润同比提升21.96%。

    在高通发布Q3财报之后,股价表现良好。从高通业务收购CSR起,可以看到高通的业务转型部署——物联网IOT。高通的SoC加上CSR的无线互联产品,基本可以提供IOT所需的整体解决方案。而Q3的业绩分析,在连接这一块业务,有很大的正贡献。我们认为,国内A股市场的对标标的,或者说是有相同布局的公司,是全志科技。

    生态为王——软银收购ARM点评

    软银溢价43%收购ARM,这使得我们认为,具有生态提供能力的芯片公司,非常具有投资价值。我们推荐关注A股的全志科技(全志科技基于ARM架构的SoC,在移动互联网时代具有广泛的应用,同时全志也提供SDK,具有生态开发能力),即将上市的瑞芯微(和全志科技类似,也是基于ARM架构的SoC提供商,提供智能终端和IoT解决方案)

    一周行情

    本周上证综指下跌1.35%,深圳成指下跌1.34%,创业板指下跌1.88%,集成电路(申万)指数下跌0.8%,费城半导体指数上涨3.26%,6月北美半导体设备BB值1。（浙商证券）