医疗保健：执行取消医院的以药补医

    几个少数省份可能出现低中标价

    湖南省最近的药品中标价结果差于我们和制药商的预期。以四环医药(460.HK,买入,目标价:6.65)为例,每一主要产品,如克林澳,的中标价按年下跌约10%。注意的是,湖南省药品销售,在2013年,占全中国的3.1%。虽然我们预计这可会扩展到一些较低端的省份,但对国信覆盖的公司只有轻微影响。当地制药商会选择更好的补标,因其自家研发药物,像四环的欧迪美,有更强的议价能力,获得最佳的补标价。我们认为尚有16个省将公布其药物招标结果。这负面消息将继续影响医药板块气氛,直到第二季度初。

    实施取消上限价政策

    然而,我们预计上述负面气氛,将被在第二季度尾前出台的取消上限价政策所淡化,但这政策已从预计的2015年一月延迟了推行。在2014年5月28日,国家发改委公告称,低价药的零售价格上限将被取消。有283种西药和250种中药的限价将得到有效的纾缓。正如在我们的2015年1月22日报道中说,这政策可对某些药物取消其上限价,即血液制品,或避孕,精神,麻醉用药,低价药或其他药物有供应短缺可能的药品。取消最高零售限价的措施将纾缓当地药品市场的不平衡-在一轮降价后,而导致了在中国一系列的药品质量问题和不足。

    执行取消医院的以药补医

    正如我们的2015年1月22日报道中说,一些地方政府已经试图取消医院以药补医,宁可收取多些诊金。高诊金将弥补部分从市场取消以药补医带来的损失。这劝阻医院医生勿过度处方或处方昂贵的药物,从而将为政府节省更多医疗保险基金中的花费。我们推测这可最快在第四季度全国推出,因这政策在媒体上已表示过近三年来之多。我们认为可能受影响的股票是凤凰医疗(1515.HK,未评级),其大部分丰厚利润是来自其药品交易销售给医院。（国信证券）