房地产：货币政策的放松有望持续

    投资要点

    事件:中国人民银行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

    点评:

    货币政策宽松支持基本面持续复苏。我们曾在报告和路演中反复强调,影响地产基本面走势最重要的因素是货币政策和流动性等。并且在2014年11月降息之后明确指出基本面将开始复苏,之后基本面走势与我们判断相一致。此次降准将再次刺激房地产市场需求释放,一定程度上对于居民购买能力和购买意愿都会有较强的促进作用。从我们对国内外房地产市场做的比较研究得出的结论,在货币政策持续宽松背景下,基本面复苏一定是贯穿2015年全年,上半年量价齐升趋势不会改变,下半年价格仍将持续上涨。

    货币政策的放松有望持续。在外汇占款持续负增长、经济下行和房地产开发投资持续回落的情况下,结合兴业宏观和银行等的判断,我们认为货币政策宽松的持续性可以期待。后面仍然有进一步放松的预期。（兴业证券）