新股扎堆制造业，优先考虑大市值(5)

　　设计股份（603018）

　　申购日期9·24   公司发行股价区间为28.80元~34.56元

　　基本面介绍:作为一家立足江苏、面向全国，为公路、水运、市政、建筑等建设工程提供专业技术服务的工程咨询公司，其核心业务为交通领域建设工程勘察设计咨询业务。此次募集资金主要用于提高公司研究设计及检测能力建设项目、分支机构建设项目。

　　估值及询价建议:在当前经济形势下，稳增长政策将继续引导固定资产投资的快速增长。高等级与多专业资质支撑下的综合服务能力优势是公司的主要优势。近年来，公司主营业务市场占有率总体呈上升趋势。2010年至2012年，公司在全国工程咨询市场中的占比分别为0.17%、0.18%和0.20%，在江苏省工程咨询市场中的占比分别为3.85%、4.18%和4.12%。公司的不足：一方面，公司业务的地域性特征还有待完善。公司长期专注于交通领域工程咨询业务，但在江苏省外地区拓展业务时，与当地的设计院相比，客户关系和市场资源方面尚未形成明显的优势。自2009年开始，公司虽已加大在江苏省外市场的开拓力度，来自江苏省外的新承接业务规模也在不断增长，但占全部收入比重仍较低。综上，基于固定资产投资和工程咨询行业都将保持快速发展，公司的技术和资质优势及一体化经营模式给公司带来的竞争优势等理由，公司股价给予溢价。给予合理的定价区间为15倍~18倍PE水平，对应的合理定价区间28.80元~34.56元。

　　风险提示:固定资产投资规模下滑的风险，公司业务来源地域较为集中带来的风险，跨行业开展工程设计业务风险，以及应收账款存在坏账风险。

　　兰石重装（603169）

　　申购日期9·24   公司发行股价区间为1.20元~1.50元　

　　基本面介绍:公司是中国石化装备制造业的先行者，主营业务为炼油及煤化工高端压力容器装备、锻压机组装备、换热设备和核电及新能源装备等多个高端装备研发制造及技术服务。此次募集资金主要用于生产基地的建设。

　　估值及询价建议:宏观和行业方面：根据中国石油经济技术研究院发布的《2013年国内外油气行业发展报告》， 去年我国石油和原油表观消费量分别为4.98亿吨和4.87亿吨，石油对外依存度上升到58.1%。炼油化工专用设备作为石油化工行业的上游行业，而生产的大型、重型高压容器或特种材质压力容器是石油化工、煤化工、核电企业成套生产线的关键配套技术装备。石油需求的不断增加将带动石油化工行业及煤化工专用设备行业的发展。公司主要产品炼化设备高压容器及快速锻造液压设备具备技术含量高、产品性能优、市场占有率高的特点，产品毛利率保持行业内较高水平。在石化装备制造领域，公司是国内最大的专业从事大型、重型压力容器生产的企业之一，生产的压力容器产品齐全，适用于石油、化工、新能源、军工等多个领域。但是，由于公司下游行业石油、化工及钢铁等行业受宏观经济周期影响，对新增投资需求下降，行业市场竞争加剧，导致公司议价能力减弱。综上，给予公司合理的定价区间为12倍~15倍PE水平，对应的公司合理定价区间1.20元~1.50元。

　　风险提示:“出城入园”产业升级项目完成后存在的经营风险，溢价收购公司陷巨额亏损，应收账款发生坏账损失的风险。