挖掘次新股“高送转”机会

　　又一轮IPO再次袭来，证监会5月8日又核发了20家IPO批文。自2014年IPO重启后，新股上演不败神话。发行市盈率普遍偏低，一旦挂牌上市后，通常连续涨停。今年前四个月，新的商业模式、稀缺的投资主题纷纷上涨，吸引了市场眼球，积聚了大量市场人气。

　　截至4月30日，次新股的年报和一季报已经披露完毕，次新股中共有44家进行高送转，占比为25.3%；达到高送转的有41家，占23.6%。据统计，“高送转”概念股票一般在方案公布前有超额收益。然而随着一段时间后事件刺激减弱，“高送转”概念股票或发生股价回撤。

　　若要对“高送转”公司投资，不仅要关注其送转方案，也要考虑公司估值、盈利等基本面状况，判断公司成长力是否与其扩容后资本相匹配，从而寻找出有投资价值的股票实现长期获利。筛选出基本面相对较好的公司，然后从中再过滤出可关注的“高送转”公司。

　　高送转中的绩优股更有投资价值

　　上市公司选择“高送转”通常都暗含着公司的融资目的，通常伴随着定向增发等再融资方案。公司强烈的融资意向通常表明上市公司对业绩保持高增长充满信心。中小上市公司可以通过“高送转”配合定增等再融资迅速扩大股本，扩大公司资本规模，不断做大做强公司，使得公司市值保持持续的增长。投资者可以通过投资具有真正高成长性及优良业绩的公司，享受上市公司市值不断增长所带来的持续收益。

　　为了筛选出真正具有较好成长性的绩优公司，综合考虑公司的毛利率、净利率、营业总收入增长率、总利润增长率以及ROE（净资产收益率）。首先剔除营业收入和营业利润增长率为负，ROE小于5%，毛利率小于30%和净利率小于15%的公司。然后再考虑毛利率、净利率、营业总收入增长率、总利润增长率以及ROE（净资产收益率），筛选出排名靠前的20家公司，如图1和图2。若这前20家绩优公司实施“高送转”，则具有较好的投资价值。

　　但是，在此却要谨慎对待缺乏业绩支撑的“高送转”公司。大部分“高送转”公司股东或有增发需求，或因公司盘子太小，想借“高送转”扩张股本，做大公司。“高送转”可帮助部分中小上市公司迅速扩大股本，扩大公司资本规模。但不排除一些上市公司，在公司业绩不好的情况下进行“高送转”，吸引二级市场投资者的注意，达到股东高位减持套现、掩护大小非解禁的目的。这类公司多数在方案发布前，具有交易性机会，但是在方案公布后，一般会价格回落，不能给投资者带来长期收益。

　　所以，可通过毛利率、净利率、营业总收入增长率、总利润增长率以及ROE（净资产收益率）等权重打分，从次新股中筛选出基本面较差的如富煌钢构、宝色股份、欣泰电气、高能环境、中矿资源、西部黄金、电气科技、康跃科技、金轮股份、麦趣尔10家公司，投资者应谨慎对待。

　　基金增持的高送转股后市表现更佳

　　被基金重仓持有的公司基本面一般得到机构认可，预计后市表现更佳。特别是被基金增持的公司，表明基金对该公司后市表现持续看好。在年报公布高送转的公司中，有16家公司为基金相对上季度增持的公司，表明基金对这些高送转公司背后所蕴含的业绩高增长的认同。其中国祯环保、光环新网和三环集团基金持仓量分别为18.09%、27.59%和16.70%，相对上一季度基金持仓量增长率分别为99.81%、87.66%和83.36%，后市表现可期，在投资时应予以考虑。其中汇金股份、东方电缆、金盾股份、飞天诚信和艾比森基金的减持比例较大，在投资时应谨慎考虑。

　　根据公布的2015年一季度报，有24家公司的股东人数是减少的，反映二级市场中筹码有所集中，集聚了后市上涨的动能。其中金盾股份、葵花药业、新澳股份、道氏技术和三环集团的股东数量明显减少，筹码趋于集中。而鹏翎股份、斯莱克、金贵银业和汇金股份的股东数量明显增多，筹码趋于分散。

　　精选绩优“高送转”

　　在次新股筛选出来的前20家绩优股中，进行“高送转”的公司有6家，其盈利能力较好，成长性突出，可以考虑成为长期投资标的。而在基本面相对较差的“高送转”公司如欣泰电气和康跃科技等，投资者应以谨慎原则暂时予以回避。

　　投资次新股的“高送转”公司，从过往的投资经验来看，需注意以下3点：1，次新股大都估值偏高，基本面良好的公司虽具有长期投资机会，但投资时点不算太合适；2，次新股的“高送转”应以交易性机会为主，可把握实施分红方案前后的波段机会；3，实施高送转后的次新股，其股价大都需要较长一段时间的调整期，一般需要1~2个月时间，在此期间股价表现机会不多，建议投资者暂时观望为宜。■