打新回报扩大 申购首推中国核电

　　在中国核电的带领下，年内第七批新股风暴将再次来袭。由于有中国核电这只超级大象的存在，推高了整体发行规模，预计本轮新股冻结资金将再次创出天量。

　　新股涨幅呈扩大趋势

　　2015年第6批新股最终网上发行中签率为0.21%，网上发行有效申购户数为189.16万户，有效申购股数为92.89亿股，网上冻结资金量为882.50亿元；网下中签率为0.10%，有效申购股数为28.69亿股，有效申购资金为272.54亿元。虽然上批新股募资额较小但还是吸引了大量打新资金，冻结金额不断攀升。

　　5月22日，证监会核准了23家企业的首发申请。其中，上证主板5家，中小板7家，创业板11家。本批新股申购集中在6月2日和3日，其中2日有11家、3日有12家。本次总募资额预计为228.84亿元，是上一批募资额的两倍多。最受瞩目的当属中国核电，预计募资135.80亿元，中签率可能超过1%，有望吸引众多打新资金进入。除中国核电，其他22家新股募资金额均在10亿元以下，平均募集资金为4.23亿元，募资规模普遍较小，若中国核电分散一部分打新资金，个别募资额较小的新股中签率可能有所提升。总体来讲，本轮新股中签率有可能较上轮有所回升。

　　冻结资金上，本轮冻结资金预计达到近几个月新高，由于次新股行情十分火爆，赚钱效应仍在持续，较高的收益率会吸引更多资金流入。本轮打新资金将于6月5日开始解冻，在目前资金流动性较宽松的局面下，打新资金冻结或解冻可能引发投资者情绪变化，但对市场资金面影响不会太大。

　　观察发现，次新股打开涨停后至少可以实现2倍~3倍收益，同时各月的次新股组合均以较大幅度跑赢大盘。去年10月、11月次新股涨幅较大，2015年近三个月以来，次新股破板后与30天后涨幅均呈上升态势。介于目前资金面较为宽松，新股炒作热度不减，预计本次新股收益率会继续走高。

　　同时，新股发行价格与发行后市场表现呈一定的相关关系，发行价越低，上市后实现较大涨幅可能性越大。发行价在20元以下的新股，在高收益区间分布较广。主要原因在于低股价低市值的新股资本运作更加频繁，炒作空间更大。关注发行价格较低、折价率较高的新股，可能在日后获得更高收益。

　　非银金融中签率高

　　观察自2014年6月以来中签率情况，网上中签率最高的行业为非银金融，平均达到1.62%，主要受募资额较大的东方证券和国信证券影响；其次为采掘业1.16%；之后为建筑材料（0.86%）、食品饮料（0.80%）和电气设备（0.71%）。超过整体平均网上中签率（0.59%）的有10个行业。网上中签率最低的为机械制造，仅为0.34%。网下中签率整体平均值为0.25%，有11个行业超过平均值。其中，以非银金融居首，其次为建筑材料和采掘业。

　　本轮新股中，平均网上中签率位于前列的有建筑材料、电气设备和通信业，相应的个股有韩建河山、聚隆科技、合纵科技、信息发展和金发拉比。

　　从行业上市表现来看，打开涨停后涨幅最明显的为国防军工行业，平均涨幅达到500.46%，其次为传媒业和休闲服务业；涨幅最小的为纺织服装业，但也实现了101.72%的平均涨幅。从分布上看，传媒、计算机、医药生物、电子等热点行业均实现了超过100%的平均涨幅，而食品饮料、采掘、钢铁等传统产业涨幅相对落后于平均水平。

　　本轮新股中，音飞储存、绿城水务和中国核电所处行业涨幅居前，受行业整体带动，未来上市可能回报更高。同时，机械设备行业在本轮新股中相对所占比例较大，同时行业历史表现较好，说明本轮新股上市后可能有令人满意的表现，但从打新回报上可能会受到较低中签率的制约。

　　本批申购首推中国核电

　　中签率方面，首推募资额135.8亿元的中国核电。结合次新股东方证券（募资额100.3亿元；网上中签率1.62%）与国信证券（募资额69.96亿元；网上中签率1.8%）的历史中签情况，中国核电本次网上中签率可能在1.5%左右。由于中国核电对市值要求较大，所以需提前做好市值准备。

　　估值方面，根据所属中证二级行业市盈率，估值空间最大的集中于软件和信息技术行业和专用设备制造业。一般来讲，新股首发市盈率均在23倍以下，据此预测估值空间最大的前三家新股为：信息发展、神思电子和厚普股份，其行业估值均超出个股10倍以上。

　　公司基本面上，本轮新股盈利能力普遍较好，有3家毛利率超过50%，分别为汇洁股份（71.54%）、日机密封（58.10%）、金发拉比（52.70%），16家公司毛利率超过30%，仅有宝钢包装一家低于20%。同时，从营业收入增长率与净利润增长率上看，本轮新股成长性普遍较好。净利润增速前三名为蓝黛传动（50.98%）、聚隆科技（48.00%）与汇洁股份（22.08%），营业收入增速仅有3家为负，最高的3家为韩建河山、合纵科技和信息发展。利用公司财务指标综合打分，筛选出基本面较好的前五家为：金发拉比、日机密封、聚隆科技、汇洁股份和厚普股份。

　　核心竞争力方面，金发拉比主打婴幼儿产品，随着“单独二胎”政策放开，下游发展空间不断扩大；聚隆科技作为减速离合器的行业龙头，市场份额占到80%以上，市场地位稳定，预计业绩仍会持续增长；神思电子关注身份识别领域，主要针对金融、公安等行业，未来市场延展性较好；信息发展属于“互联网+”概念，提供信息化系统开发服务，市场热点概念值得关注。

　　综合以上分析，本轮新股申购首要推荐募资额最大的中国核电，预计会受到市场热烈追捧。其次，推荐基本面较好的金发拉比和聚隆科技。■

　　(广证恒生策略分析师 张广文                          执业编号：A1310512070004)