创业板首现发行失败 郭树清严查“盗贼”

　　1月11日，宏源证券保荐发行的创业板公司朗玛信息（300288.SZ）结束询价，因最终参与询价的机构仅18家，不足20家的底线，被迫中止发行。这是继八菱科技（002592.SZ）后，第二家因询价机构不足导致发行失败的公司。朗玛信息将根据有关规定，在6个月内择机重启发行。有券商投行人士对记者表示，因公司质量引发业界忧虑，导致询价对象不足。预计未来这种情况会成为常态。

　　机构参与询价趋于谨慎

　　"这在以后肯定会成为一种常态。"国海证券投资银行部总经理王河对记者表示。由于朗玛信息和八菱科技的保荐人都是中小券商，这是否成为询价对象不足的关键因素？王河表示，关键还是上市公司的质量，而不是保荐机构。

　　据王河介绍，目前市场上机构非常多，券商、基金、阳光私募、险资等，如果公司质量不错，找20家还是比较容易的事情，甚至质量好的公司，会有机构主动找上门来谈合作。而且，对于保荐机构来说，新股询价前，肯定是全力以赴地邀请询价对象，如果询价对象不足，只能说是拟发行的公司有问题。

　　1月10日登陆创业板市场的温州宏丰（300283.SZ）和苏交科（300284.SZ）两只个股，首日市场表现可谓冰火两重天，温州宏丰当天上涨40.55%，而另一家苏交科则出现破发。

　　因新股遭遇"破发潮"，以及一二级市场股价倒挂，继华宝兴业基金宣布暂停参与新股询价后，信达澳银基金也宣布暂停参与。

　　王河表示，两家基金公司这么做，也给了市场一个暗示，那就是机构参与新股询价会越来越谨慎。

　　另外，以后新股上市发行改革方向是存量发行，这样参与询价的对象，购买的新股比例将加大。"以前即使参与询价，最终可能也就是动用几百万资金购买股票，存量发行以后则是几千万资金，这样机构肯定更加谨慎。"王河表示。

　　对于所传朗玛信息发行失败，业内人士普遍认为是由于市场信心不足所致，这从近期新股上市后的表现就足以看出一些端倪。如进入2012年以来，共有加加食品 (002650)等五只新股上市，其中有四家公司在上市首日就遭遇破发，仅有温州宏丰(300283)一家公司上市首日受捧上涨。而在1月11日发行的中小板新股扬子新材 (002652)甚至打出 "低价牌"，以10.10元/股的发行价和18.74倍市盈率登陆A股市场。

　　此外，朗玛信息因为询价机构不足导致发行失败的传闻，也自然让人联想到，不久之前华宝兴业基金高调宣布暂停参与新股询价。而近日业内也传出，信达澳银基金日前已经知会多家投行，暂停参与新股询价和网下配售，也不再安排接待新股发行路演和推介活动。显示出机构对于新股态度的冷淡。 

　　股票不再稀缺

　　新股发行改革已经不仅仅在讨论阶段，而是进入到一个逐步实施的过程中。近期证监会对创业板上市公司再融资拟实施放权的消息，让创业板股票第二天出现集体大幅下跌。

　　国内一家大型PE公司地区负责人对记者表示，PE所赚取的利润就是产业资本给予上市公司估值和证券市场给予估值的差价。他举例说，比如一个公司上市前，每股净资产5元，如果是市场出让，价格可能在5元上下波动，即使高于5元，也不会高得太离谱。而一旦上市，通过数十倍的市盈率来放大，股价可能会达到30元以上。

　　"一级市场和产业资本联合绞杀二级市场投资者。"一家券商资管投资总监对记者表示，目前新股发行是一种伪市场化发行，在审核制下，上市成为一种昂贵的资源，这使得上市公司股价相应地水涨船高。他建议，只有实行与成熟市场类似的备案制，才能完全把IPO价格打下来，否则二级市场一好转，IPO价格马上会再次大涨。

　　虽然2011年A股市场连绵下跌，但监管层似并未因此降低新股的发行速度。新股发行失败的消息传来，有券商分析师感慨："市场已经进入到一个股票不再稀缺的时代了。"

　　证监会披露五公司IPO被否原因

　　证监会网站近日披露5家公司上市申请被否的原因。除无锡瑞尔精密机械股份有限公司外，另外4家公司均拟在创业板上市，分别是公元太阳能股份有限公司、北京合纵科技股份有限公司、上海沃施园艺股份有限公司、深圳市今天国际物流技术股份有限公司。虽然5家公司IPO被否的具体原因各异，但募资资金投向和持续盈利能力依然是审核重点。

　　公元太阳能股份有限公司、上海沃施园艺股份有限公司、深圳市今天国际物流技术股份有限公司的IPO申请均因持续盈利能力受质疑而被否。证监会公布的信息认定，公元太阳能产品主要出口国补贴下降趋势和欧洲债务危机对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。上海沃施园艺股份有限公司自产核心产品竞争优势不明显，海外市场通过ODM方式实现的销售收入占比过半且毛利率呈逐年下降趋势，证监会认为这对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。深圳市今天国际物流技术股份有限公司在报告期内核心业务集中于烟草行业物流系统集成领域，中标和签订合同金额存在较大波动，证监会认定这对公司的持续盈利能力可能构成重大不利影响。

　　证监会表示，否决无锡瑞尔精密机械股份有限公司IPO申请是因为难以判断公司拟募集资金数额和投资项目是否与公司现有生产经营规模、财务状况和管理能力等相适应。

　　北京合纵科技股份有限公司未能通过发审会审核是因为2008年度及2010年1－6月原始财务报表存在不符合收入确认原则和关联交易统计不完整导致合并报表内部交易抵销不彻底的情况，对申报财务报表进行了重大会计差错更正，使申报财务报表与原始财务报表产生重大差异。在最近一个会计年度中，公司2010年1－6月因跨期收入调整主营业务收入290918.20元，调整应收账款16707788.74元，因未实现内部销售利润抵消错误调整销售利润-1352,975.90元。证监会认定，上述事项说明公司会计核算基础工作不规范，内部控制制度存在缺陷。

　　郭树清：对内幕交易老鼠仓行为绝不手软

　　证监会10日在北京举行2009-2010年度稽查立功表彰大会。证监会主席郭树清表示，资本市场的内幕交易、老鼠仓行为就是盗窃行为，对于这些市场盗贼绝不手软，要继续把打击内幕交易作为工作重点。2008年至2011年，证监会共立案调查案件387起，罚没款金额总计8.29亿元。

　　郭树清强调，投资者信心是资本市场的基石，稽查执法是维护投资者信心、保护投资者利益、保障市场健康运行最直接、最有效的手段。国际成熟资本市场的成功经验和我国资本市场发展现状均要求依靠强有力的稽查执法来有效维护市场秩序。

　　他表示，一是要切实将稽查执法纳入证券期货监管的中心工作，始终把稽查执法这一证券期货监管部门的基本职责，作为监管工作的重心。二是继续把打击内幕交易作为工作重点。对资本市场违法犯罪保持高度警惕，坚决依法打击。本质上，资本市场的内幕交易、老鼠仓行为就是盗窃行为，对于这些市场盗贼，发现一起，查处一起，绝不手软。三是进一步加强稽查队伍建设。弘扬特别能吃苦、特别能战斗、特别能奉献、特别能学习、特别能钻研、特别能创新的稽查精神，一身正气，两袖清风，坚持原则，秉公执法。证监会党委副书记、副主席桂敏杰对稽查执法工作做了具体部署。

　　表彰大会透露的数据显示，2008年至2011年，证监会共立案调查案件387起，启动非正式调查516起，作出行政处罚决定220件，罚没款金额总计8.29亿元，移送公安机关案件92起、打非线索746件。特别是加强打击内幕交易专项工作开展以来，四年间共立案调查内幕交易案件154起，行政处罚31起，移送公安47起，打击内幕交易取得明显成效。

　　在打击违法违规行为过程中，证监会稽查系统干部做出了巨大贡献。表彰大会对2009、2010年度稽查办案荣立一、二、三等功和嘉奖的24个集体、20名个人进行了表彰。证监会主席助理吴利军主持会议，证监会领导班子成员、证监会机关各部门、各派出机构、系统各单位、公安部证券犯罪侦查局负责人以及稽查局、稽查总队有关人员参加了会议。