郭树清新思维 QFII受热捧 国际板被冷落

　　日前，全国证券期货监管工作会议在北京召开。记者注意到，会议并未将“国际板”的建设列入部署范围，这一备受争议的金融创新，似乎有搁置和延后的迹象。

　　中国证监会主席郭树清强调，今后一个时期要继续深化发行体制改革，积极推进退市制度改革，督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对上市公司红利分配决策和执行情况的监管，推行上市公司分类管理制度，切实解决新股发行价格过高和恶炒绩差公司股票问题。要建设规范统一的债券市场，显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重。鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)的步伐，增加其投资额度。逐步扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围和投资额度，适时推出双向跨境的交易所交易基金(ETF).

　　遏制新股高价发行和“恶炒”垃圾股

　　郭树清表示，今后一个时期要积极稳妥地推进证券期货领域的改革开放。继续深化发行体制改革，以充分、完整、准确的信息披露为中心，强化资本约束、市场约束和诚信约束。完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联。完善预先披露和发行审核信息公开制度，落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构的责任。

　　要进一步改善股票市场价格结构不合理状况，督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。推行上市公司分类管理制度。以优化市场优胜劣汰机制为导向，积极推进退市制度改革，逐步形成市场化和多元化的退市标准体系。切实解决新股发行价格过高和恶炒绩差公司股票问题。

　　积极推动长期资金入市

　　郭树清表示，今后将继续鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。此外，要适当加快引进合格境外机构投资者(QFII)的步伐，增加其投资额度。逐步扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围和投资额度。

　　加大公司债融资比重推国债期货

　　会议指出，要显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种。

　　金融创新方面，要按照统一准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护制度的要求，大力推进债券市场改革，进一步促进场内、场外市场互联互通，建设规范统一的债券市场。以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场，为非上市股份公司提供阳光化、规范化的股份转让平台。

　　抓紧建设原油等大宗商品期货市场，逐步增强我国在国际市场上的定价能力。积极研究开发股票、债券、基金相关的新品种，稳妥推出国债、白银等期货品种以及期权等金融工具。适时推出双向跨境的交易所交易基金(ETF).

　　会议要求，要以防范系统性区域性风险为重点加强市场监管。尽快推出《非上市公众公司管理办法》，将非上市公众公司监管纳入法制轨道。加大对内幕交易、市场操纵、欺诈上市、虚假披露等行为的打击力度。认真做好各类交易场所清理整顿工作。深入推进打击非法证券活动。切实加强行业信息安全管理。加强对国际资本流动和跨境风险的监控和防范，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

　　专家解读

　　武汉科技大学金融证券研宄所所长董登新表示，场外市场(OTC)是场内市场的重要补充，它不仅可以为场内IPO分流、减压，而且还能为更多创业型高成长中小企业提供股权定价与股权转让的便利，并为场内市场提供保质足量的上市资源，同时，也为风险偏好者提供一个全新的投机场所。此外，还能为垃圾股的直接退市提供一个便捷高效的通道。

　　董登新稍早前也解读过郭树清的资本市场改革思路：以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场，为非上市股份公司提供阳光化规范化的股份转让平台。事实上，股权定价与股权转让并非只能在证交所进行，由于证交所容量及准入标准的局限，它需要场外柜台市场(OTC)作为重要补充。OTC可以为IPO分流、减压。