四利好上演绝地反击 底部初现？核心制约未解

    【盘面回顾】

    今日早盘小幅低开是开始上行，受保障房消息影响，水泥股集体暴动，明显提升了市场情绪，最终早盘走高，但从成交来看，较昨日有所萎缩，仍是场内资金在辗转腾挪。临近中午收盘，两市放量拉升。截至收盘，沪指报2218.0l点，涨1.45%。深成指报9080.67点，涨1.92%。

    板块方面，各板块全线上涨，机械、汽车、地产、电力板块涨幅居前，酿酒、食品、纺织服装、银行板块涨幅较小。

    【资金流向】

    两市资金净流入58.46亿元，其中主力资金净流入34.13亿元，散户资金净流入24.33亿元。连续止跌后，资金面开始回暖，尤其是主力资金流入幅度加大，不过散户资金仍偏谨慎，震荡仍不可避免。

    具体到行业板块，主力资金净流入前五名的板块是：银行(3.13亿元）、 建材（2.33亿元）  机械(1.60亿元)  煤炭(1.43亿元)  化工（1.42亿元）。主力资金净流出的板块只有2个：旅游酒店（0.20亿元）、 造纸（0.07亿元）。

    个股方面，今天上午主力增仓前五名的股票是：海螺水泥、招商银行、塔牌集团、中联重科、农业银行；主力减仓前五名的股票是：江河幕墙、青青稞酒、东吴证券、先河环保、国民技术。

    【私募观点】

    观点一：保障房明年考核竣工数的消息保证了明年房地产投资增速，也证明保障房投资将是个长期项目，受次影响，周期股和权重股的反弹主导了今日的行情，上证指数和创业板在早盘一度出现了相当分化，而后创业板开始跟风上证，市场核心支撑力出现了转变，符合此前场内资金再配置的观点。考虑到当前市场底部震荡趋势明确，核心力量开始向权重股转移，因此在当前观望的基础上可以考虑适当配置权重股和蓝筹股，如果未来出现反弹，他们将是核心主力，关注。

    观点二：今日早盘成交量未见明显放大，说明新增资金近期还是比较谨慎，这将制约市场下一步的反弹空间。股指总体处在2150-2200这个窄幅箱体当中，多空也暂时趋于平衡。但盘面上隐藏了一些底部特征：有时明明是止跌了，但是跟进后却再次开始大跌，或者已经破位下跌了，但是之后却出现神奇般的大幅拉升。这让投资者心情越来越恐慌，不知不觉交出了手中的廉价筹码。其实这就是真正的底部特征，主力在没有收集足够的筹码之前，自然就要利用市场的低迷人气以及无限放大的利空消息来制造假象。让投资者以为市场已经没有出头之日。而主力有了足够的筹码，自然就要开始拉升了，而这时交出筹码的投资者只能去选择追高。其实这就是股市的规律，市场总是这样同而复始的运行。

    观点三：自股指跌破2300点之后，政策面便暖风不断。银行等权重蓝筹股在持续下跌过后，其估值相较其依然优异的盈利能力而言，已经具备相当的吸引力。通过各种利好言论及传闻可以看到，管理层维稳股市的意图十分明显。从近期市场盘面上看，权重蓝筹股的跌幅也明显收窄，银行地产等前期主跌品种己出现明显的止跌企稳信号，近期市场的下挫主要集中于高估值品种中小盘个股的补跌上。而权重股的止跌，表明长线资金开始逐步关注低估值品种，这间接表明了大机构对于目前市场估值的认同。而市场估值中枢不再持续下沉，有利于市场信心的逐渐恢复，这也是市场开始逐渐企稳的重要信号。除此之外，受益于政策利好的个股如环保板块近期表现明显较强，市场做多热点的逐步开始括跃，加之市场量能的有效放大，也在不断释放市场底部信号。

    观点四：今日消息面有4个利好刺激了早盘的反弹：

    一、证监会批复RQFII资格A市指日可待。

    二、美股收盘连续第三个交易日上涨，受经济数据提振，欧洲股市22日大幅收涨。

    三、拆借利率飙升两周内或再降存准率。

    四、各地签订明年保障房建设军々状竣工总量400万套。

    从分时图来看，股指走高时许多股票从大幅下跌迅速缩小跌幅甚至翻红看，说明众多个殷主力其实相当关注行情走向。如果后续政策面能够出现一定的利好，那么市场确实存在短线反弹的可能。

    【机构看市】

    东方证券：近期的利好并未触及导致A股走弱的核心因素，即高密度扩容、企业盈利硬着陆、明年内外部风险加大、小盘股结构性泡沫仍较大。而市场要见底，必须等待上述核心利空的消亡。首当其中的就是融资，本周A股已有5家新股发行，中国平安更是雪上加霜地抛出了260亿元的可转债融资方案。而上两轮熊市底部的最大特征就是IPO暂停，只要融资的节奏大幅放缓甚至暂停，空头仍有肆虐空间。换而言之，在融资密度没有放下来之前，任何政策利好只是“治标不治本”。

    本周盘面上有一个积极信号，即市场大幅下跌过程中抵抗力量有所加强，主要集中于两类，一类是中期加短期的双重超跌股涨停或者拉出长阳的概率在增加，另一类是文化环保等游资介入较深的品种寻求“生产自救”，两类做多力量虽不会扭转趋势，但可以组织起小规模的抵抗反弹。随着恐慌盘的蔓延，这种内生性的抵抗力量会不断强化。目前沪综指已经融及下降通道下轨，并且同K线7连阴，而2008年的极端熊市中出现过8连阴，2001-2005年的慢熊中的做空极致也仅为7连阴。下周将是一个重要观察节点，即使下周下探后仍以阴线报收，明年元旦后反弹的概率也会明显加大。

    兴业证券：股市在底部区域的消耗与煎熬，很重要的原因在于难以吸引增量资金。一方面原因是缺乏赚钱效应，另一方面则是融资猛于虎。同时，A股市场的资金供给侧也开始令人期盼，近期政策暖风频吹就是例证。远水解不了近渴，弱势格局一时还难以改变。但由于超预期利空的可能性不大，而投资者对于年末资金面紧张的悲观预期己较充分地反映在股价中，市场在超跌后有望展开阶段性的反弹。激进的投资者可以适当参与，只是需要留一份清醒。趋势型投资者可以继续等待更明确的信号，包括但不限于：票据利率降至低位、中小盘题材股风险的进一步释放、股市政策对于投融资功能的纠偏、存量财富再配置中其他领域风险偏好的回落等。

    华创证券：后续市场反弹可能来自两方面。首先，近期的确出现部分产品价格企稳现象，即近一个月未看到价格的继续下跌，这将有利于改善市场短期预期，成为市场反弹的催化剂。其次，临近年末，不管对流动性的需求增加或趋缓，都将利于后续市场表现。即如果流动性需求增加，带来年底前流动性更加紧张，但按照此前经验，一旦过此关卡将是流动性的短期好转，从而利于市场表现。如果流动性需求未加预期般紧张，将直接是市场反弹催化剂，上述因素预示着证券市场将重演季末季初效应，即年初可能出现阶段性低点。