李宁未来发展策略明确，双位数增长目标坚定不移

    上星期李宁 (2331.HK)管理层向市场分享公司的最新业务情况。管理层对市场的一些疑虑进行解析，并展述公司的未来发展策略和其对未来销售表现的信心。

    公司对未来五年的双位数複合增长具有高度的确定性，计划在确保盈利能力的前提下，逐步实现500亿的经营规模。此外，李宁将通过优化供求关係，稳步改善折扣，以提升毛利率。公司的长期愿景是成为源自中国并被世界认可、具有时尚性的国际一流专业运动品牌。此外，他们提出明确的渠道战略规划，包括2021-2023年，公司的核心任务是“大面积，广覆盖”，这一目标已经基本实现，以及2024-2025年，他们的核心任务是“稳增长，求效益”。

    在2023年第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）在整个平台的零售流水按年取得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）获得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道获得20%-30%低段增长及批发（特许经销商）渠道获得低单位数增长。加上，公司在电话会上提出的计划，笔者认为，公司的全年全渠道销售将维持同比单位数增长，但跑步品类将继续引领大盘增长，李宁YOUNG的零售业绩亦持续优秀。此外，李宁的库存管理和风险控制能力确保库存的健康和稳定，并且库存周转天数继续领先行业。

    在产品方面，李宁将继续专注于专业运动品类，如跑鞋和篮球鞋，同时也会投入更多资源到运动生活类产品，以稳住大众市场生意。这些策略的实施无疑将有利于李宁的未来销售表现。此外，与国际品牌Nike和Adidas比较，李宁的定价远低于他们，而与国内品牌比较，定价相若，没有市场上传言说的过高或过快上涨的问题。

    从品牌形象和销售策略看，李宁一直是以高品质和专业性能著称的国际知名品牌，同时也注重品牌的年轻化和时尚化。他们与多位国际知名巨星合作，如NBA知名球星Dwyane Wade和Jimmy Butler，以及国内外知名艺人肖战，不但进一步提升了李宁在篮球产品方面的专业性和影响力，也使得品牌形象更加年轻、时尚。从品牌形象和销售策略来看，产品是物有所值。

    其实，市场上也有不少分析师投了公司信任的一票，而非很多媒体报道的质疑。多家券商坚持维持对李宁的“买入”以及“跑赢行业”的评级，明显与媒体的观点形成对比。其中，中金公司看好李宁在奥莱渠道的展望，并认为奥莱渠道的良好销售表现将支持直营渠道更快的增长。此外，他们指出，李宁YOUNG的表现优于李宁大货，并且其2023年第三季度的零售流水同比增长在20-30%的高段。这些评价清楚地显示，即便面对市场上的一些质疑和挑战，许多分析师仍然看好李宁的未来，足见公司未来是有增长点值得期待的。

    (撰文：华赢东方研究部董事李慧芬)(本人并没持有以上股票)