滴灌通：创新的投资模式 下

    上周笔者分享了由前港交所CEO创立的滴灌通利用收取部分每日营业额的方式，替代贷款或股权投资，为千万中国小店提供了新的融资渠道，交易规模和覆盖店数快速增长，也爲投资者提供了多一个选择。

    但滴灌通的模式并非完美，也不是没有改进空间。

    与债权融资相比，小商店只需每年或每月在某个期限内偿还利息（在到期时偿还本金）。在还款期前，商店可以利用现金流进行採购或扩充业务。与此对比，滴灌通的模式需要商店无论盈亏，都要按照每日营业额支付一部分现金流，这在资金周转上减少了灵活性。

    根据公开数据，平台每千元的日汇款金额为1.57元，平均联营期为44个月。粗略计算，投资1000元人民币，44个月可以收取2072.4元，回报率超过20%。从投资者的角度看，这无疑是吸引人的，但对于小商店而言，融资成本并不低，这反而会导致经营压力增大。

    目前，滴灌通主要服务对象是连锁品牌，包括加盟店，主要是为了利用这些品牌的管理体系降低欺诈和管理风险。但是，这些直营或加盟商的经济实力大多强于传统的夫妻小店和私人小店，而后者则是真正需要融资的一方。

    儘管上述的问题存在，但不能否认滴灌通解决了小商店融资难的问题，并以新平台的身份证明了其合理性和市场需求。一种可能的优化是让滴灌通上流通的项目由市场决定定价，而非仅由平台计算。

    例如，一个有一年稳定增长记录的小店，在剩馀两年的日千元回款1.7元的回款期内，作为投资者，我可能愿意以1.6元的价格接手后续的联营合约。这种模式可以让小店降低成本，前期投资者可以享受一定的溢价收益，并实现资金流通。

    这种方式的好处是，小店将更有动力经营和提升口碑以换取成本降低。开放的市场也将更具活力。即使是夫妻小店，也可以提供更高的回报以吸引投资者，然后再利用业绩降低成本。而平台则需要披露足够的信息供投资者分析风险和回报，并需要建立流动性和保护机制以防止市场失效。

    滴灌通可以进一步创新，例如：

    提供更多担保选择：滴灌通可以提供更多的保护措施，如保证金、担保或保险，以降低风险。

    优化利率结构：滴灌通可以尝试更多的利率结构，如固定利率、浮动利率或与业务绩效相关的利率，以满足不同商家的需求。

    引入第三方评估：滴灌通可以引入第三方机构对商家的信用评估，并根据评估结果调整利率或担保要求。 滴灌通的创新模式为小商店提供了一种新的融资方式，并为投资者提供了一种新的投资机会。然而，这种模式还有改进和优化的空间，需要滴灌通进一步创新和调整，以更好的服务商家和投资者。