360股预计高送转 今年还有“年报行情”吗？

　　随着*ST金果年报出炉，A股市场2011年年报披露大戏正式开锣。本周二率先登场的*ST金果已实现“开门红”，年报宣告成功扭亏。这份“靓丽”的年报，使投资者对2012年前四个月的年报行情充满期待。随着近期行情有所回暖，年报披露或将成为新一轮行情的导火索。

　　这无疑是个好兆头。在今后的三个月内，沪深两市的上市公司都将陆续披露2011年年报。从已经披露的业绩预告来看，业绩预喜的公司更是达七成以上，市场也期待因此能带来一波年报行情。新出台的上市公司分红政策也令投资者对年报披露再添几分期待。

　　不过，对于今年有无年报行情，机构的观点依旧分歧很大。以私募为代表的部分机构认为，今年年报行情能否持续，依旧是个未知数。而不少券商却对年报行情一致看好。值得留意的是，本周五首个公布高送转预案的东方国信“见光死”，无疑给期待中的年报行情当头一棒。

　　本月17家披露年报

　　业绩预喜超过七成

　　机构对年报行情存分歧

　　高送转股跌停凭添变数

　　率先登场的*ST金果已实现“开门红”。该公司在1月10日发布年报，宣告成功扭亏。数据显示，*ST金果在2011年间取得归属于上市公司的股东净利润8289.58万元，同比增长229%；此外，公司还宣布继2010年重大资产重组完成后，再次启动资产重组。

　　只是，鉴于首家披露的*ST金果已暂停上市；年报的真正亮相还应该从创业板公司捷成股份算起。按照计划，该公司2011年年报将于1月17日亮相。

　　这无疑是个好兆头。在今后的三个月内，沪深两市的上市公司都将陆续披露2011年年报，其中1月就有17家上市公司的年报亮相，而这17家公司整体盈利水平有望同比大幅增长。

　　截至1月12日，沪深两市A股共有846个上市公司公布了业绩预告，其中622家上市公司预增，占比达73.52%。此外，沪深两市中有33家上市公司发布了业绩快报，其中*ST申龙、*ST盛工、中山公用、吉林敖东、中煤能源、浦发银行、钢研高纳、乐山电力和保利地产等9只个股年度利润增长超三成。

　　机构对年报行情存分歧

　　高送转股跌停凭添变数

　　在以私募为首的A股实战派看来，新一轮的年报行情能否持续，依旧是个未知数。“从2011年三季度的季报来看，A股上市公司的盈利增速状况呈现断崖式下跌，A股一致预期呈下调趋势。”私募基金公司星石投资首席策略师杨玲预测。“这个趋势会在2011年四季度以及2012年一季度得到延续，除非流动性得到大幅放松，否则本次很难有整体性年报行情。”杨玲判断。

　　尤其在2012年A股开门受挫后，私募业内对年报行情整体趋向悲观。“当前经济状况内忧外患。”上海一家私募基金表示。在他们看来，从2011年11月的经济数据显示，终端需求和工业生产放缓幅度开始加大，部分商品和食品的价格步入调整阶段，未来房地产紧缩政策的负面影响可能进一步释放，市场情绪在悲观中略显纠结。

　　但券商等研究机构却对年报行情一致看好。西南证券首席策略分析师张刚判断，A股的绩优公司和大盘股将集中在2月下旬披露年报，这给股指有一定正面影响，适合建仓；3月底起，年报披露将进入高度密集期，由于大市值股票半数具备高比例分配能力，也会对大盘起到利好效应。

　　值得关注的是，东方国信周四晚间发布公告，率先推出2011年度分红预案，公司拟向全体股东每10股转增10股，并派发现金股利2元。但是开盘就跌4.08%报65.99元。随后股价继续跳水，收盘跌停报61.92元。有分析说，这可能和前期股价大幅上扬透支利好有关。但在年报行情的起点上出现“见光死”，无疑是对行情预期蒙上了一层阴影。

　　分红新政推波助澜

　　360只股预计高送转

　　中金公司研究员认为，基于最近几天的市场表现，年报行情已有启动迹象，并建议关注高送转行情。所谓高送转(配)，是指送股或者转增股票比例较大，一般在10送或转5以上；作为一种传统炒作题材，这类股票也容易受市场追捧。

　　另一方面，相关政策也推进了高送转行情。自证监会在2011年底提出强制上市公司分红并从新股开始后，近日，证监会又再度重申上市公司应完善分红政策，积极回报股东。

　　因此，从证监会分红新政和2011年上市公司业绩同比预期增长情况看，上市公司新一年的送转股比例至少不会小于2010年。按此推测，在2011年年报期间，将有超过360只个股的送转比例在10送5以上。

　　高资本公积金、高未分配利润、总股本大小、是否完成增发等等都是上市公司实施高送转的参考指标之一；按上述条件，1月披露年报的非ST类12家公司中，有9家公司存在高送转的可能。其中1月17日即将公布的年报的捷成股份，每股资本公积金高达6.35元，股本仅为1.12亿股。

　　另一方面，率先披露年报的上市公司往往是高送转概念的“高发地段”。比如东方国信，2008年度年报第一股中兵光电，2009年度披露沪市首份年报的卧龙地产皆属此类，前者为每10股转10股，后者为每10股转8股派1元。

　　中小板预亏个股多

　　仍需谨防业绩地雷

　　当然，从另一个角度而言，目前公布业绩快报与业绩预告的上市公司占比仍然较少，根据以往经验，基本面最差的公司，其业绩公布的也往往最晚。从这个意义上看，投资者不应过早地放松对可能面临“地雷战”的放松。

　　从目前已公布业绩预告的个股分布来看，224只预减或预亏股票中，沪市主板市场个股有24只，创业板有7只，中小板个股有145只，深市主板有48只。目前来看，中小板个股在预减或预亏个股中占比超过六成。如此看来，在未公布业绩或业绩预告的中小板个股中，预亏与预减个股仍然较多。

　　考虑到沪市主板市场个股以权重蓝筹股为主，因此，部分央企上市公司由于具有相对较强的市场地位甚至垄断地位，其业绩抗风险性相对较强。而中小企业板与创业板上市公司多为民营企业，因此在经济下行阶段，其业绩往往呈现加速下滑的态势。从估值的角度来看，目前以蓝筹股为主的沪深300市盈率(TTM整体法)仅为10.76倍，而中小板与创业板则分别为25.87倍与34.83倍。相对而言，蓝筹股的估值已充分反映了可能的业绩下滑预期，但2011年小盘股整体的业绩增长可能再次落后于大盘股，这意味着部分中小板与创业板股票业绩增速无法匹配其相对较高的估值。因此，一旦市场再次陷入调整，结构性估值较高的中小板与创业板内个股仍将首当其冲，这一点从近期创业板指数领跌各主要指数也可见一斑。

　　年报行情即使启动

　　时间也会比往年晚

　　有市场人士表示，如果上市公司到了三、四月年报高潮期再披露，市场或出现“审美疲劳”，比如同样是10转10的利好，一家公司1月就公布了，而另一家公司在4月底公布，那么其短期股价表现或截然不同。而今年年报行情的节奏可能会较以往有明显改变。

　　从整体行情来看，大盘直至本周才有所回暖，而被视为“高送转摇篮”的中小板和创业板，却是自去年12月下旬以来市场杀跌的重灾区，本周五创业板指再度以下跌6.17%，成为史上第二大单日跌幅。在这样的市场氛围中，即使年报因素要发挥作用，也需要等待大盘企稳且资金介入。目前这样的条件显然尚未具备。而比较高送转个股的近年走势，年报行情启动的时间明显要晚于以往年份。

　　根据年报披露的节奏，1月因年报披露公司数量少，市场整体走势平稳；2月上中旬市场走势也会比较平稳，而下旬将开始走强，钢铁、交通运输、煤炭板块等行业板块会表现较强；3月披露年报的公司数量约占总数的近一半，料将对股指会产生很大影响；4月披露年报的公司占近半，退市风险效应增强，最后一周披露密度很大，整体走势处于滞涨震荡格局。