春节前大盘有望阶段性反弹

　　虽然昨日沪深A股小幅收高，结束新年以来连续两日跌势，但本周两市仍以下跌告收。虽然上证指数跌幅不大，但个股尤其是中小盘股跌幅惨不忍睹。从周线上看，加上此前连续的八周下跌，沪深两市累计已经是连续九周下跌，是A股开市以来的第二次(2004年曾出现过一次连续11周下跌)。

　　本次阶段调整历史罕见

　　从周线上看，大盘阶段性调整长达十数周的情况不在少数，但如今连续调整九周而其间周线未出现过反弹的情况则是第一次。以去年4月3067点以来的调整为例。第一段的调整从3067点持续到2611点，调整从头到尾一共持续了9周，但在第四和第七周分别取得了0.25%和0.67%的周涨幅。第二段调整持续时间更长，一共持续11周，但在第六周曾出现过一次较为强烈的反弹，周涨幅高达3.07%。

　　再看2008年的那次大调整。其间曾出现过两次持续时间较长、幅度较大的调整，时间都在10周以上。第一段调整从1月中旬一直持续到4月中旬，时间长达14周，但在第四和第十三周(周线八连阴之后)分别取得了6.46%和1.35%的周涨幅。第二段调整从8月一直持续到10月底，时间长达13周，其间在9月末(周线七连阴之后)受政策利好刺激出现过一次非常有力度的反弹，周涨幅高达10.54%。

　　2004年、2005年熊市调整过程中的情况也是如此。2004年4月，一波大反弹之后，上证指数出现过一段持续11周的调整，其中，第六周收出过一根周跌幅0.28%的假阳线。2004年11月下旬至次年1月底，上证指数出现过一次连续十周的调整，其中，第八周取得过0.07%微弱涨幅。

　　再往前追溯的话则要到开市初的1992年。当年9月中旬到11月份，上证指数曾出现过一波周线十连阴的调整，不过第五周虽是阴线，但完全是由于开盘高开所导致的，当周指数取得了0.68%的涨幅。

　　总起来看，我们认为，目前大盘已基本处在一轮阶段性调整的末尾，后市迎来一段稍有力度反弹的可能性非常大。

　　资金面支持大盘短期反弹

　　每年的一季度都是市场资金面相对宽松的时候，今年也不例外(主要源于银行信贷资金大量投放)。而且，继去年11月底首次下调存款准备金率之后，未来再次下调存款准备金率也只是一个时间问题。

　　从技术角度看，上证指数去年3067点以来明显运行出下跌五浪，目前处于下跌第五浪中。就市场的形势来看，虽然中期不利因素依然较多，找不到太多上涨的理由。但持续下跌之后，股市总会有一些阶段性的反弹机会。短期来看，从去年11月开始的一组下跌波浪基本接近尾声，股指也已接近下跌通道下轨，出现短线波段性反弹将是情理中的事情。从时间上看，本段调整与2004年11月下旬至次年1月底的那段调整更为相似，若此，则春节前探明低点之后，大盘将迎来一波幅度在10%左右的反弹行情。

　　展望后市，由于中小盘股泡沫破裂，短线风险依然很大；而对于部分强势股，投资者同样需要保持警惕，不能排除其日后补跌的可能。操作方面，仍然建议投资者严格控制好仓位，在底部没有得到确认之前不要盲目进场抄底。而一旦大盘出现了较为明确的触底迹象之后，操作上应以抓超跌反弹为主，目标应该是那些跌幅已很大同时业绩方面又较有保证、目前的估值已很低的品种。另外，目前将进入年报披露阶段，个股操作要把年报因素作为选股的重要条件，有业绩支撑且预计年报分配方案较好的可多加关注，而业绩差、目前股价还处于高位的要尽可能回避。