反弹受阻 微调决定行情节奏

　　反弹受阻 2300点突围时机何时到来

　　昨日大盘在再次冲击2300点过程中两次受阻，最终以微幅跌盘报收。但中证投资认为，这种上涨受阻只是暂时的，在经过一段的分化调整后，沪指仍将会继续向2300点发起冲击。一旦沪指能有效突破2300点上方的压力位，则能打开更大的反弹空间。

　　外围市场上，隔夜美股虽然受到失业和零售数据不佳的打压，但最终仍以红盘报收。道琼斯工业平均指数上涨21.57点，收于12471.02点，涨幅为0.17%；纳斯达克综合指数上涨13.94点，收于2724.70点，涨幅为0.51%；标准普尔500指数上涨3.02点，收于1295.50点，涨幅为0.23%。但欧洲股市的表现就不如美股，泛欧道琼斯指数周四收于249.50点，下跌了0.17%。法国CAC 40指数跌0.15%，收于3199.98点；德国DAX 30指数涨0.44%，收于6179.21点；英国金融时报100指数跌0.15%，收于5662.42点。

　　大宗商品方面，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)2月份交割的黄金期货价格上涨8.10美元，报收于每盎司1647.70美元，涨幅为0.5%。纽约商业交易所(NYMEX)2月份交割的轻质原油期货价格在盘中多数时候涨幅超过1%的情况下尾盘跳水，最终下跌1.77美元，报收于每桶99.10美元，跌幅为1.8%。

　　国家统计局昨日公布了2011年12月份和全年的经济数据，12月CPI创下连续15个月涨幅新低，达4.1%。但与上月相比，涨幅回落的速度均有所放缓。2011年全年CPI涨幅达到5.4% 未实现4%调控目标。另一方面，12月PPI同比上涨1.7%，也创下2011年以来新低。PPI回落幅度超过市场预期，表明需求依旧乏力，企业盈利能力未见好转，在这种背景下，A股市场很难走出持续的上涨行情。

　　技术上看，沪指在连续大涨后在2300点收到的压力愈发明显，且大盘超短期技术指标已经出现一定的超买。不过，在两个交易日的调整后，技术性回调的压力已经逐步被消化。日线图上，5日、10日均线乃至20日均线都已经开始抬头，且10日均线上穿20日均线再度形成金叉，短期沪指的强势格局仍未改变。休整过后，大盘仍会继续向2300点发起冲击。

　　中证投资认为，下周是兔年的最后一周，春节长假即将来临，市场可能会出现交投清淡的局面，沪指短期在30日均线和60日均线之间高位震荡的可能性较大。一旦沪指能有效突破2300点上方的压力位，则能打开更大的反弹空间。不过在此之前，建议投资者仍要谨慎，先观察2300上方的压力何时能够被市场消化。

　　微调决定行情节奏

　　平安证券1月13日发布研报称，看好A股一季度反弹。具体来看，春节前后市场将大概率出现四个正面信号并提供市场持续反弹的动力：宏观层面，M1增速回升和信贷投放加速有望形成共振；微观层面，企业库存压力见顶和现金流状况改善将稳定业绩预期。

　　行业配置方面，平安证券认为政策“大开大阖”概率较低，微调何时加速、微调的重点领域将决定行情节奏和配置方向。而节后就业压力可能成为政策加速微调的重要催化剂，政策微调将集中于创造新的增量和存量结构放松两条主线。