CPI明朗前 主力或防御到底

　　上周四8月PMI数据公布，但不及市场预期，A股指数出现跳水。不过，主力资金并未过度恐慌，成交量继续保持地量。虽然市场预期悲观，但本周即将公布的CPI等经济数据如果好于预期，还是能够起到提振市场的作用。不过在数据公布之前，市场围绕2500点到2600点区间震荡的可能性较大。

　　PMI数据吓退主力资金

　　上周市场自周二开始跳水，主力资金大幅流出，整体交投依旧呈现萎靡状态。具体来看，沪指全周下跌3.21%，而深成指下跌2.94%。成交量方面，沪指全周成交3403.13亿元，而深市成交量为3208.67亿元，两市日均成交量下降到1300亿元左右水平。

　　根据提供的主力资金分类账户统计，上周沪市主力成交2473.23亿元，其中流入金额1158.98亿元，流出1314.26亿元，净流出资金155.28亿元；而散户成交926.75亿元，其中流入金额451.72亿元，流出475.03亿元，净流出资金23.31亿元。深市主力成交金额为947.80亿元，其中流入433.54亿元，流出514.25亿元，净流出资金80.71亿元；散户成交总额为2257.73亿元，其中流入1063.84亿元，流出1193.90亿元，净流出资金130.06亿元。

　　上周外围市场表现良好，但周四市场普遍对中国物流与采购业联合会公布的8月采购经理人指数持悲观态度，两市呈现缩量跳水格局。针对上周市场的整体交投特点，有分析人士判断，上周公布的PMI指数虽然较7月份出现一定程度的反弹，但对比历史同期，该数据明显偏弱，特别是PMI细分的出口订单指标出现较大幅度的下跌，更加引起了市场投资者对于美债危机后中国外需放缓的担忧。在上述悲观情绪下，主力资金开始有组织撤退，指数应声下跌。虽然市场预期悲观，但本周即将公布的CPI等经济数据如果好于市场预期，仍有望起到提振市场的作用。不过在数据公布之前，市场围绕2500点到2600点区间震荡的可能性较大。

　　非周期板块体现防御性

　　在股指下跌的过程中，主力资金并非消极防守，而是呈现出较为明显的布局非周期性板块的迹象。

　　从行业板块资金流向来看，据提供的主力资金板块流向显示，上周没有主力资金净流入的行业板块；主力资金净流出较多的行业板块有化工化纤、有色金属、医药、煤炭石油和建材，分别净流出资金21.63亿元、18.95亿元、16.93亿元、15.54亿元和14.79亿元。

　　从概念板块资金流向来看，上周主力资金净流入较多的有氢能和世博概念股，分别净流入资金0.71亿元和0.16亿元；资金净流出较多的是稀缺资源、新材料、新能源、航天军工和ST股概念股，分别净流出23.12亿元、20.45亿元、19.31亿元、14.97亿元和14.82亿元。

　　上周在指数快速下跌的过程中，虽然没有行业板块实现主力资金净流入，但酒店旅游、教育传媒、电器等较为典型的非周期性板块主力资金净流出较少，显示出主力资金积极布局非周期性板块进行防御的意图。对于这样的主力资金流向，有分析人士指出，此轮市场调整缘于PMI数据低于预期引发的对经济增长减速的担忧，在这样的逻辑背后，主力资金放弃与经济走势联系紧密的周期性行业板块，选择非周期性板块也就无可厚非。可以预计，在8月份CPI公布之前，主力资金布局非周期性板块来进行防御的风格还将延续一段时间。