大央企摇晃 股市难见阳光

　　本周，世界股市开始摆脱美债阴影，道指连开四根阳线，恒指重上2万点，涨幅接近4%，可是中国股市弱势依旧，一周又跌去3%。问题到底出在哪里？跌势又将持续多久？在笔者看来，主因还在大央企身上。

　　央企是股市的主力军，长期以来，我们总是用“定海神针”、“共和国长子”一类字眼来形容央企，可是今年半年报显示，“定海神针”开始晃动，央企业绩开始走软，甚至出现衰退迹象。

　　笔者统计了总资产100亿元以上的78家央企控股的上市公司(不含银行、保险、券商等金融类企业，下同)，这78家央企总资产累计97558亿元，净资产累计32742亿元，分别占到非金融类上市公司的47.78%和43.35%；上半年共实现营收44763亿元，实现盈利2046亿元，占比为49.85%和41.87%。概而言之，大央企资产和营收接近非金融类上市公司的一半，而权益和盈利约占4成；如果再加上金融类央企，则要超过整个股市的三分之二，可见央企地位之显赫，影响之巨大。

　　这78家央企，上半年营收增长29.52%，盈利仅增长2.45%，增收不增利已经让央企难堪；相比所有上市公司盈利增长23%，更是羞于抬头。不仅如此，78家央企有8家亏损，30家负增长，即大央企群体居然有49%的公司出现亏损和负增长。其中中国远洋亏损-27.1亿元，成为中国股市的亏损大王，十大亏损股中有七家央企；另外，中国西电、鞍钢股份等降幅均超过90%。如此大幅衰退对央企来说可谓前所未有。

　　长期以来，中国股市结构与中国经济增长模式基本一致。经济增长靠的是举国体制，投资拉动，上市公司中权重最大的便是石油石化、钢铁电力等高能耗、资源型公司，以及“铁公基”一类的投资股，再加上为其服务的银行、航运等产业，其中又以央企最为耀眼。问题在于，靠投资拉动的经济增长已不可持续，无论是国力、财力、资源、环境以及劳动力所付出的代价，均已走到极限。最典型的例子便是中石油大连石化13个月连续四起大爆炸。资料显示，大连石化是中石油旗下的最大炼厂，2008年8月其炼油能力一举达到2010万吨，成为当时中国最大的炼油基地，正是这一年，中石油成为全球市值最大公司。可是令人始料未及的是，不仅48元中石油套牢一代又一代股民，而且其对环境和人民生命财产所造成的威胁更是难以用经济价值衡量。

　　在“7·16”油管爆炸一周年、中石油大连石化第三次起火之日，《人民日报》曾发文指出，“短时间内中石油事故频发不是意外，企业不能一味追求经济利益，安全生产和人民生命应当始终放到第一位。”此可谓一语中的，中石油13个月四起大爆炸，根子就在“一味追求经济利益”！而从某种意义上说，企业一旦上市，股东权益最大化(经济利益)就是其最终目标，对那些巨无霸的强势央企来说尤其如此。这么严重的四起大事故，无论是定期报告还是临时公告，中石油均一字不提。回想人家埃克森美孚，不久前的一次漏油事故，几乎赔掉了一年利润，就是我们这里的民营上市公司，若出现类似事故，也得好几个跌停板呢。可中石油们没有，尽管它们每年都有堂而皇之的社会责任报告

　　经济要转型，股市也要转型，央企业绩走软才刚刚开始，“定海神针”还将不断晃动，从这个意义上说，股指走软不可能是短期的，投资人当有长期的心理准备。