机构强推买入 6股极度低估（10.9）(3)

　　骆驼股份（601311）:二季度业绩超预期,长期成长可期

　　二季度增长超预期,全年高增长可期。公司二季度公司收入增长28.80%,净利润增长98.02%,业绩超预期,主要原因有:1)去年二季度基数低(主要是铅价下跌影响);2)盈利能力的提升,公司二季度毛利率21.22%,同比增加3.58个百分点;费用率9.44%,下降0.42个百分点。同时公司经营活动产生的现金流量净额为2.09亿元,同比增长54.92%,增速超过盈利增速,体现了公司优秀的经营能力和盈利能力;这种能力在行业整合阶段优势最为明显,目前公司所在起动电池行业已进入这一阶段。我们预计,下半年原材料价格维持对公司有利态势,公司将继续加强服务营销和互联网扁平化的大销售平台建设,加上公司自身产能以及并购项目的成功拓展,我们对公司2014年净利润保持30%的增长持乐观态度。

　　继续看好公司的长期成长性。公司管理层优秀,利用自身优势以及并购进行全国布局:华中(襄阳、华中二期)、华南地区产能持续扩大;目前已完成扬州阿波罗的收购,华东布局落地;东北布局将逐步展开;公司规划“十二五”末期产能达到3000万kVAh以上(目前产能约2200万kVAh)。同时,公司品牌影响力进一步增强,市占率有望持续提升(目前公司市占率约15%,未来有望达到30%);目前产品通过了南北大众审核,并实现供货,成功向高端配套转型。

　　3、公司产品由传统起动到新能源电池发展,提升发展空间,且有望成为行业集大成者和整合者。公司新产品AGM、EFB起停电池(相当于微混新能源汽车电池)已取得初步成果,预计生产线2014建成并贡献利润。同时,公司积极布局新能源汽车业务:公司2013年底开始与东风汽车联合开发针对城市公交客车的动力锂电池;如行业实质性启动、转好后,公司可以迅速切入。

　　盈利预测及评级:我们预计公司14年、15年、16年EPS分别为0.80、1.02、1.23元,对应8月05日收盘价(11.71元)的市盈率分别为15、11和9倍,考虑到:1)汽车起动电池前景好,壁垒高,其相当于一个消费品,下游需求稳定增长;2)公司汽车起动电池领域的龙头地位,拓展新能源电池提升发展空间;3)相对于未来成长性,公司估值较低,我们维持公司“买入”评级。信达证券

　　新华医疗（600587）:产业整合,铸就龙头

　　看好公司具有通过并购整合成为医疗器械行业龙头企业的潜质。公司是中国医疗器械协会会长单位,近年来保持快速发展,确立了医疗器械、制药装备、医疗服务三大核心业务。公司拥有国家级技术中心,公司依托良好的品牌知名度、技术生产实力和渠道优势(覆盖了全国8000多家医院),未来依靠自主创新加并购整合,产品线不断完善,产业链整合效益不断显现,有望实现内涵与外延同步快速增长,成为一家平台型医疗器械龙头企业。

　　医疗服务与血透业务具有高弹性、大空间。受政策对终端需求的拉动及对外企进行反垄断倾销的推动,公司医疗服务和血液透析业务均有较高的拓展空间,2020年100家医院、1000家血透中心的目标值得期待,但业务推进及并购整合的具体进展尚存在较大的不确定性。假以时日,公司有望成为类似于费森尤斯的医疗服务、血液透析、医疗器械垂直整合型的医疗巨头。

　　医疗器械业务通过完善产品线快速增长。公司业绩较为明确的驱动是外科、体外诊断、口腔等新布局的医疗器械领域通过并购整合,竞争实力不断增强,新产品带来新的增长点,这些新领域均有望打造成为10-20亿元以上收入规模的重量级事业部,相当于3年再造一个新华医疗。具备传统优势的感染控制事业部逐步由设备制造商向整体服务商转型,民营医院建设、县级医院消毒设备、洁净手术室升级换代需求有望拉动该业务保持平稳增长。

　　制药装备业务通过产品结构调整维持稳健增长。传统产品增速降低,但并不意味着会成为公司快速发展的累赘,所占比重逐步缩小,中药、生物制药设备比重会逐步增加。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2014、2015、2016年每股收益为0.85、1.22、1.64元,对应当前股价市盈率为38.59、26.94、20.06,基于未来3-5年公司收入有望保持25%左右的确定性增长,盈利能力较高的新业务比重进一步增加,未来净利润增速有望超过收入增速,按2015年30-35倍市盈率,合理股价区间为36.6-42.7元,予以推荐评级。方正证券