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均胜电子:并购IMA再下一城,国际化集团已具雏形
事件:公司今日公告,均胜电子控股子公司德国普瑞拟以1430万欧元(约合人民币1.19亿元)收购IMA Automation Amberg(以下简称IMA公司)100%股权和相关知识产权,拓展工业机器人业务。
IMA为全球工业机器人及自动化细分领域领先企业。IMA成立于1975年,专注于工业机器人的研发、制造和集成,为客户提供定制化的工业机器人系统、自动化产品和咨询服务。IMA公司拥有约240名员工人,通过近40年的发展,IMA在细分市场已处于全球领先地位,客户覆盖汽车、电子、医疗和快速消费品等行业的大陆、博格华纳、泰科、宝洁、格雷斯海姆、罗氏制药、博朗电器等。2013年,IMA实现销售收入3398万欧元,净利润134万欧元。
公司预计IMA在2014年和2015年营业收入将分别达到3780万欧元和3820万欧元,毛利率达到30%以上。此次并购是公司在创新自动化业务上的重要突破,尽管短期对利润贡献有限(预计14年增厚EPS约0.02元),但具有长期的战略意义,通过以德国普瑞自动化平台为基础与其他产业形成协同效用。
“国际技术+中国市场”方案坚定实施。和公司收购德国普瑞一样,通过并购国际细分领域巨头,学习吸收技术,运用于国内需求旺盛的市场当中。收购IMA进一步体现了公司整合“国际技术+中国市场”的战略。
中国自动化生产线市场需求广阔。随着中国人力成本上升,自动化生产技术需求日益加大,IMA与德国普瑞的自动化生产线结合,在全球分工协作趋势下,有望加强公司在自动化生产线领域实力,实现公司驾驶员控制系统、电池管理系统、自动化生产线三大业务的快速发展。
估值与评级:我们预计2014年、2015年和2016年每股收益0.65元(38倍)、0.89元(28倍)和1.18元(21倍)。我们认为,公司布局三大业务均属于行业发展前沿,市场空间巨大。公司以三大业务为发展方向,利用德国普瑞为平台,整合全球相关行业优质资源,实现跨越式增长,具备成为细分行业龙头潜质。我们坚定看好公司未来协同整合带来的业绩增长,首次给予“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动;跨国并购协同效用不及预期;汽车行业发展低于预期。(西南证券 徐永超)
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]