机构强推买入 6股极度低估（4.29）

　　洋河股份（002304）:开创商务团购蓝海,天网工程开始全国发力

　　公司从2013年2季度开始的团购转型到2014年第一季度,已经显示了效果,目前公司商务团购占比已经达到整体中高端以上价位团购市场的60%,并且有望在年度进一步提升到70%。

　　商务团购快速打造:公司预计万元以上商务团购客户到2014年预期达到50万家,预期其中60-70%为2014年新增,依赖全国团购商由原先的5000家提升到15000家左右,这样的速度和管理难度行业内目前只有洋河能够达到,新招商实现了洋河成熟高效的管理团队对接,帮助经销商实现对中小企业的深度覆盖,同时发挥原有政务团购的人脉优势。

　　洋河商务团购将继续高强度推动,假设洋河能够在3年内达到100万家万元团购客户,假设每家按照1.5万元均值测算,那么三年后这一市场预期达到150亿,同时实现高端天之蓝、梦之蓝、苏酒品牌的自下而上培育。

　　天网工程:洋河2013年度通过天网成功的模式创新和总结,实现了江苏市场海之蓝以下价位40亿元(含税和折扣折让)收入规模,2014年开始全国布局,重点打通终端餐饮等渠道,扎实推进全国化,从上海、山东等地开看效果显著,商务市场的增长预计三季度开始显著放量。

　　继续看好洋河的底部反转,真正全价位全国化才刚刚开始:

　　考虑到公司的商务转型效果显著,同时大众价位的竞争力将通过天网工程实现,预期2季度业绩开始持续,三季度显著增长。

　　给予公司2014年17XPE,6个月目标价85.9元,维持“买入”评级。光大证券

　　大立科技（002214）：红外空间无限,将迎业绩拐点

　　红外行业空间极大,中国市场增长更快:红外热像仪有许多应用,目前全球市场规模在100 亿美元左右(军用70,民用30)。随着技术进步和价格降低,大量的新应用被开发出来,车载红外市场如果打开将使全球红外市场整体翻番。中国市场规模还很小。中国军费支出增速回升,军品增速有望高增长,民用应用在快速增加中,因而中国红外市场成长将快于全球。

　　技术壁垒高,行业格局稳定:红外行业技术壁垒较高,尤以焦平面探测器的前段部分技术难度最高,能独立掌握的国家极少。国内市场主要供应商大立科技、高德红外、FLIR、FLUKE、国内科研院所等,格局大致稳定。

　　公司技术、渠道、服务优势明显,市场开拓渐收成效:公司技术领先,率先实现非制冷焦平面探测器的国产化,各项技术指标基本达到国际先进水平。以技术为依托,渠道铺展已经很充分,辅以快速和专业的服务,公司的市场开拓渐收成效。军品取得稳定订单,民品客户已经包括电力、建筑、消防等众多行业,有效需求有望近期释放。

　　近看产能释放,即将迎来业绩拐点:技术储备完成,军民用(包括出口)需求正在释放,公司定增扩充产能,且新扩产能主要是现有产线扩充,不涉及大规模技术更新,预期投产和产能消化顺利,部分新产能今年应能开出。新产能逐渐投放将使公司业绩进入增长快车道,业绩将迎来拐点。

　　远看成本下降,打开全新市场空间:晶圆级封装、芯片电路低价替代、量大带来的对镜头商的议价能力的提升和固定成本的摊薄是红外产品降低的重要动力。我们预计约3 年的时间,车载红外价格可降低至5000 元以下,彼时全新的市场空间将打开,公司车载相关技术储备充分,将率先受益。

　　投资建议.

　　不考虑汽车市场的情况下,我们预计今后几年公司收入增速在30%左右。

　　非制冷焦平面探测器国产将使毛利稳中有升,费用率大幅下降(财务费用受益募集资金的利息收入,管理费用绝对额继续增加,但相对比例下降),公司净利率将明显提升。预测2014-16 年EPS 为0.357、0.520 和0.689,分别增长142%、46%和33%。目前股价对应PE 估值分别为53、37 和28 倍,公司历史估值一直很高,出于稀缺性和长期行业空间的考虑,且公司业绩将迎来拐点向上,有望成为未来几年的牛股,给予买入评级。国金证券