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华帝股份(002035):改善可期 持续成长
百得资产注入后,潘氏家族控制16.3%的股权表决权,公司控股权相比过去有所集中,我们认为是公司治理改善的重要一步。管理层合理的人员调整客观上有利于公司董事会推动经营层的执行力得以加强,有望改善公司区域发展不平衡的状况。董事会推进经营层实施华帝与百得的整合在2013 年没有太大进展,未来预期成效将在出口和内销同时显现。
经营贯彻能力改善空间可期,从股价而言则直接有利于提升估值。
双品牌架构公共平台整合效应逐步显现
出口方面,整合后可节约人员、运营投入费用。内销方面将从制造协同、销售后台支持协同和产品定位、区域、渠道的互补等方式来完成,成效将逐步显现。
2014 年公司将加块百得品牌在电商渠道的销售力度,同时进一步谋求O2O 经营模式实施。
相关的经营成效需要一段时间的观察确认,我们认为如能较快显现,则下半年还会进一步上调盈利预测。进一步推高股价上升空间。
中小城市户籍逐步放开有利于中端定位厨电
新型城镇化提出中小城市户籍逐步放开,异地高考等也逐步实施扩大,这使得部分流动人口会由于考虑教育、医疗等因素安居城市的比率上升,对厨电的需求必然是非常直接的。
风险提示
百得整合进度低预期,费用控制不力,房地产波动风险。
上调至“推荐”评级
我们认为,公司内外部均面临较好的机会,外部中小户籍放开有利于扩大中端定位的厨电产品需求;内部面临百得整合、股权结构和公司治理改善、费用控制能力提升的机遇。预计14-16 年EPS 分别为1.00、1.25、1.56 元,利润年增速分别为33.4%、25.4%、24.7%。上调至“推荐”评级,14 年合理估值约16.3 元,建议买入。国信证券
梅泰诺(300038):铁塔大单中标,业绩高增长有保障 事件:梅泰诺公告收到湖北移动2014-2015年无线网铁塔采购及施工招标项目《中标通知书》,确定为包四中标人,中标金额1.13亿元。此前梅泰诺中标移动集团2013-2014年度基站单管通信塔集采全部10个标段,我们对此点评如下:铁塔业务开局良好,受益4G保障业绩。14年进入4G规模建设期,带动通信铁塔需求,梅泰诺在中国移动集团、湖北移动的集采项目创下佳绩,预计占据整体招标规模20%左右份额,订单超过2亿,占上年铁塔总收入比例达70%以上。此外,我们预计公司在各地市级运营商陆续还会有新项目中标。尽管我们认为铁塔业务并非公司未来布局重点,但短期行业升温将切实保障公司业绩保持快速增长,为其他新业务开拓提供资金支持。
近场支付行业爆发的最受益者,手机适配业务助力移动互联布局。14年是运营商近场支付规模启动年,移动、电信拟分别采购NFC-SIM卡1亿张、5000万张,随运营商和银联加快部署及改造POS终端,近场支付应用环境会得到全面改善。终端用户起量、应用场景成熟将成为行业爆发催化,梅泰诺通过打造M-Pay平台,整合运营商、金融机构、POS厂商、商户和用户等资源,平台价值将随行业爆发逐渐体现。此外,公司通过收购鼎元信广切入手机适配业务,率先实现向移动互联转型的第一步。长期来看,随着监管加强,手游等应用软件上线前的流程会得到进一步规范,包括前端审批、测试、适配等环节,利好手机适配业务。
4G确保业绩高增长,转型步伐坚实,维持“强烈推荐-A”。传统通信塔、网优、工程业务受益4G,长期受益共建共享整体推进。传统业务增长成为公司转型坚实基础,布局移动互联和移动支付将迎新成长空间。预计13-15年EPS分别为0.32/0.51/0.68元,维持“强烈推荐-A”。招商证券
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]