周一机构一致最看好的10金股(3)

　　广汇股份（600256）：剥离地产业务,专攻大能源领域

　　1、同时发布2011年年报和2012年一季报公司今日发布2011年年报和2012年一季报,数据显示,2011年公司实现营业收入45.61亿元,同比增长20.36%;实现营业利润11.36亿元,同比增长28.6%;实现归属于上市公司股东净利润9.77亿元,同比增长41.87%;实现每股收益0.51元。分红预案为每10股转增8股。2011年业绩增长主要原因是天然气销售业务的量价齐升以及新增煤炭销售业务。

　　2012年一季度,公司实现营业收入8.04亿元,同比下降8.93%;实现营业利润2.44亿元,同比下降15.37%;实现归属于上市公司股东净利润2.1亿元,同比下降12.72%;实现每股收益0.11元。我们认为2012年一季度业绩下降的主要原因是公司剥离了房地产业务,而公司新的利润增长点哈密煤化工项目在一季度没有充分贡献收益。

　　2、剥离非能源业务,专攻大能源领域为了专注能源领域的拓展,公司2011年将非能源领域的房地产等业务进行了剥离。公司在国内拥有煤炭资源,在境外拥有石油和天然气资源,为公司未来的能源发展战略打下了资源基础。目前,公司已探明的煤炭储量为17.6亿吨;根据美国石油储量评估公司的勘探,公司在境外的斋桑气田可采天然气证实+概算+可能储量为52.72 亿方,原油可采潜在资源量高估值为4830 万桶。依托丰富的上游资源储备,公司目前拥有1个LNG(液化天然气)项目和2个在建LNG项目,分别是目前已经建成投产的鄯善年产5亿方LNG项目,以及目前在建的年产4.9亿方哈密LNG项目和年产5亿方吉木乃LNG项目,三个项目的气源分别来自于向中石油采购、哈密煤化工基地煤制气和斋桑气田。公司依托LNG项目开展分布式能源供应模式,大力推广LNG汽车和LNG加注站,未来拓展空间较大。

　　3、未来业绩增长动力足虽然公司剥离了占公司2011年营业利润48.32%的房地产业务,但由于公司能源相关项目的投产,预计2012年公司业绩将有较高增长,公司在2012年经营计划中表示,预计公司2012年 净利润增幅在100%以上。我们认为公司2012年业绩增长的动力主要来源于以下几个方面。1、煤炭销量的增加,2012年公司在手的煤炭销售订单量为1200万吨,而2011年公司煤炭销量仅为342万吨;2、哈密煤化工项目的达产,目前公司年产120吨甲醇/80万吨二甲醚以及年产4.9亿方LNG项目正在试车,从一季报情况看,该项目可能没有明显贡献收益,预计将于第二季度开始贡献收益;3、吉木乃年产5亿方LNG项目,目前已完成全部土建和设备安装,正进行单元调试,预计在2012 年第三季度具备上下游联动试车条件。长远看,公司拥有煤炭、油气资源,下游LNG应用领域不断拓展,同时还参股货运铁路建设,未来业绩增长动力十足。

　　4、盈利预测及估值我们假设公司各项目建设进展顺利,销售合同执行正常,预计2012-2014年公司每股收益分别为0.87元、1.19元和1.47元,以昨日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为29倍、21倍和17倍,公司是国内少有拥有煤炭、油气上游资源并且参股铁路建设的民营企业,未来业绩增长值得期待,维持公司“买入”评级。（联讯证券 丁思德）

　　隆平高科（000998）：品种结构调整效果显著

　　事件评论 营收稳步增长原因:从业务角度分析,收入增长主要源于水稻业务和辣椒业务收入增长。水稻和玉米种收入大幅增长主要系品种结构调整带来的销量的大幅提升,据我们测算,公司水稻种销量约增长25%左右,剔除北京屯玉影响玉米种销量增长约40%左右。从子公司的角度分析,2011年湖南隆平、安徽隆平、四川隆平和亚华种业的营业收入同比分别增长61.62%、18.23%、12.44%和23.94%,四家子公司的营业收入增长对整体营收增长的贡献达60%(按照当前的持股比例计算)。

　　毛利率大幅提升:2011年公司综合毛利率为35.41%,同比提升6.32个百分点,我们认为这是公司品种结构调整的成果。其中杂交水稻业务毛利率提升7.60个百分点,玉米种子业务毛利率提升23.26个百分点(源于低毛利北京屯玉的剥离和高毛利隆平206销量占比的提升)。

　　2012年经营展望:内生性增长为主线,生产体系和营销服务体系建设为两翼 预计少数股东权益收回成效显著:根据公司当前2.772亿股本、子公司2012年经营数据测算,假如收回湖南隆平22.5%~45%股权,净利润为4018.31万~8036.61万;收回安徽隆平17.25%~34.5%的股权,净利润增加1816.94 ~ 3633.88万, 合计增厚归属于母公司净利润约34.94%~69.88%。

　　盈利预测:公司作为种业第一股,去年实施了对低端种子品种的剥离,以及加大研发投入和其他研究机构加强合作等,体现了强主业的决心。基于对公司新增种子品种销量增速和售价的判断,我们预计公司2012-2014年EPS 为0.90元、1.27元和1.53元(已计入少数股东权益收回可能新增的利润,但是未计入增发新增股本),维持“推荐”评级。（长江证券 陈志坚）