周二实力机构力荐十大金股(5)

　　中兴商业（000715）：跌入合理价格的沈阳百货

　　公司属于质地优良的区域龙头企业,大股东是沈阳国资委,现在百货2家,超市6家。2010年公司主体---中兴商业大厦的收入贡献率为71%,营业利润贡献率超过85%。

　　营业面积12万方的区域百货公司,三期开业打开中期增长空间

　　公司属于质地优良的区域龙头企业,中兴商业大厦09年实现单店营业收入18.3亿元,坪效达2.9万元/平米。三期开业后整体的营业面积达到12.4万平米,单体营业面积居于上市百货企业前列。2010年三季度公司的一、二期停业装修,低基数的原因,预计三季度收入及业绩将有大幅度增长。

　　外部投资者撤离后,公司的业务存在变化可能

　　2011年3月公司公告美国华平投资集团董事及监事辞职,标志着作为财务投资者的华平投资正式撤离。我们认为公司未来:一方面可能寻求在省内战略扩张机会,并在扩张过程中产生对资金的需求、另一方面可能推进股权激励等激励措施,如果发生上述变化,对公司将产生积极的影响。

　　自有物业占比高,保守RNAV在11.3元以上

　　公司目前共有自有物业面积32.7万平米,我们保守按照每平米1.2万元单价计算,物业重估价值高达39.6亿元,RNAV为31.4亿元,折合每股11.26元,如果按1.5万元的单价算,物业重估价格达14.9元/股,上升空间达到31.8%。

　　盈利预测、估值及投资评级

　　随着三期开业,业绩开始出现恢复性增长,尤其在三季度开始显现。公司目前仍相当于单体百货,近年来在东北的商业竞争中略显保守。在股权理顺的情况下,如果能够适时启动激励、重启融资开店的扩张之路,其发展空间又可以被打开,目前市值28亿,上调至“推荐”评级,预计2011~13年的的EPS分别为0.39/0.45/0.51元,对应的PE为26/22/20倍。（国信证券 孙菲菲）

　　东材科技（601208）：坚定发展新材料 超募资金提高未来成长性

　　短期影响有限,提高未来成长性。东材科技公告超募资金使用用途,拟投资建设年产3万吨无卤高阻燃聚酯生产线,2000吨电容器用超薄型聚丙烯薄膜生产线,7200套大尺寸绝缘结构件产能。我们认为超募资金项目对短期业绩影响有限,但是将提高公司未来整体盈利能力,降低了单个产品技术扩散的风险,增强了公司未来业绩快速增长的确定性。

　　无卤阻燃聚酯市场潜力巨大。保守预计,无卤阻燃聚酯国内需求量约100万吨,国际300-500万吨/年,下游应用于航空、铁路登交通运输系统、宾馆等公共场所及消防等行业。随着环保安全意识不断提高,阻燃涤纶织物需求快速增长。国内目前仅4家公司6万吨阻燃聚酯产能,严重供不应求。公司是国内唯一能够生产V0级阻燃聚酯纤维,技术国内领先,价格仅为国外同类产品的70%,竞争优势突出。

　　绝缘组件受益于超高压直流输电规划。特高压直流输电成为未来我国电网建设的必然方向,“十二五”期间,国家电网规划十二条高压/特高压直流输电工程,耐高压绝缘组件的市场潜力较大。产品核心在于耐高压树脂原料,均由东材科技自主开发,目前国内仅有东材科技可以生产高压/特高压/柔性直流换流阀绝缘组件,高度垄断。

　　超薄型电容PP膜打破垄断,提升盈利能力。超薄型电容器用聚丙烯薄膜主要用于中、高压电力电容器、机车电容及混合动力汽车电容等领域。预计2010年至2015年,全球薄膜电容市场将以15%~20%的速度增长。

　　公司有30多年聚丙烯电容膜生产经验,目前市场占有率约10%。超薄型粗化膜和超薄型电晕膜,加工工艺技术均为东材股份自有核心技术,填补了国内的空白,产品水平达到了国际先进水平。

　　成长性突出,维持买入评级。维持2011年-2013年EPS预测分别为0.92元,1.21元和1.82元,当前股价对应2011年PE28倍,2012年21倍,2013年14倍。公司技术领先,盈利能力强,产能扩张带来公司确定性高成长。维持买入评级。（华泰联合 李辉）