周二实力机构力荐十大金股(2)

　　海兰信（300065）：海兰信将创造一片新蓝海

　　公司是国内航海电子行业的翘楚。成立至今一直专注于航海电子领域,主要从事航海电子产品和系统的研发、生产、销售和服务。自主研发了VDR、VMS、SCS、雷达、电子海图、电罗经、VEIS等民用航海电子领域系列产品,正在向航海电子整体解决方案服务商转型。船级社的认证和健全的全球服务网络是航海电子产品销售的关键点,目前公司VDR、SCS、电子海图等产品已通过中国船级社和国际船级社的认证,同时公司已在印度、日本、韩国、新加坡等32个国家和地区拥有授权服务代理商63家,这将成为客户选择公司产品的独特优势。

　　未来投资亮点一:新产品推出将提升VEIS产品自主率。虽然VEIS产品现在处于战略转型的阵痛期,15.69%的毛利率拖累了公司综合毛利率,但通过自主产品的持续推出,预计未来自主率有望达到55%,可实现单船300万元销售额,将进一步提升公司综合毛利率。

　　未来投资亮点二:创立江苏海兰,VEIS业务有望迎来高速成长。2010年公司与四方船厂共同投资设立了江苏海兰,该平台成为公司VEIS产品顺利推向市场的快速通道。下一步公司还将进一步复制该业务模式,与更多的船厂建立战略合作关系并提供产品和服务,VEIS业务有望迎来高速成长。

　　未来投资亮点三:军品业务和环保业务两翼齐飞。公司未来的业务领域将主要聚焦于海事、军工和环境监测三大领域。公司目前拥有武器装备科研生产许可证、二级保密资格单位证书以及军工产品质量体系认证证书,近日,公司收购京能公司70%的股权,加强公司在军品方面的实力,将受益于十二五期间海军装备市场的大发展;同时公司控股海兰天澄,一方面为公司船只以及海洋环境检测部门提供监控设备,另一方面环保业务37.82%的毛利率,在公司战略转型期间将提升综合毛利率。

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.66元、0.98元、1.52元。由于公司业务涉及军工产品,结合公司的成长性和所属行业的平均水平,目标价为39.2元,首次给予公司“买入”评级。（东方证券 王天一）

　　北京利尔（002392）：资本助力 未来增长空间加大

　　独到见解

　　耐火材料行业和其他许多面临强势客户的中间制造行业一样,目前面临着两头受压的状态,但是我们正在看到变化。公司上市后资本有望助推公司在不太受关注的小鱼池里迅速长大,乱世出英雄。同时,短期毛利率拐点已到。

　　投资要点

　　整体承包模式蕴藏快速扩张的机会,规模稳定增长。公司在2011年继续推进整体承包模式,上市后开拓的一批客户生产线陆续结束试运营,开始兑现业绩。整体承包在模式上领先于行业,虽然上半年毛利率受压,但是蕴藏快速扩张的机会。

　　低成本、新技术挺进光伏产业,增加公司业绩弹性。公司在洛阳投资建设1.5万吨的多晶硅项目,一期为5000吨,二期为10000吨(二期13年建设),2012年开始调试一期工程,公司报告预计正常年贡献净利润4.18亿元,未来业绩弹性加大。

　　未来耐材龙头有望诞生在中国。上游原材料镁质材料和高铝材料是公司产品主要组成成分,直接材料成本占总成本比重约85%,中国镁资源排名世界第一。从目前国外耐材龙头RHI的成长路径看,未来耐材龙头将会诞生在中国。

　　维持推荐评级。我们预测公司2011、2012、2013年收入分别为 9.2亿元、18.48亿元、27.33亿元,净利润分别为 1.3亿元、2.9亿元、4.1亿元,EPS分别为0.48元、1.07元、1.52元,对应的PE为48X 、21X、15X,维持推荐评级。（华创证券 张弛）