下周最具爆发力六牛股(5)

　　合康变频（300048）：订单饱满、毛利提升，二季度公司实现快速增长

　　半年报概述：今日（2011年8月25日）公司发布2011年半年报，2011年上半年公司实现营业收入2.31亿元，同比增长58.83%；实现营业利润5361.98万元，同比增长61.10%；实现归属于上市公司股东的净利润5086.54万元，同比增长35.25%。本报告期内，公司分摊股权激励费用1194.96万元（税前），扣除该部份影响，公司净利润较去年同期增长62.26%。公司上半年实现每股收益0.21元，基本符合我们的预期。

　　从单季度看，公司二季度实现营业收入1.50亿元，同比增长63.82%；实现营业利润3982.21万元，同比增长95.47%；实现归属上市公司股东的净利润3378.74万元，同比增长53.67%；实现每股收益0.14元。

　　盈利预测与投资评级。我们略调整2011-2012年EPS至0.64元和0.94元，年均复合增长率为51.50%。公司目前在手订单充足，在高压变频领域不断推进产品高端化，同时通过中低压变频器和防爆变频器不断延伸产品线，发展战略清晰。按照2011年38-42倍PE，对应的合理价值区间为24.43-27.00元，维持“买入”投资评级。