下周机构一致看好的十大金股(1.22)(4)
创维数字(000810):经营或现拐点 VR、汽车、千兆宽带业务有望较快增长
类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:阎贵成/武超则/刘永旭/孟东晖 日期:2022-01-21
核心观点
1、公司专注为全球用户提供全面的宽带网络连接、超高清终端呈现及行业应用综合解决方案。
公司目前形成了“智能终端、宽带设备、专业显示、运营服务”四大业务板块,在稳固传统业务的同时,在VR 设备、汽车电子等领域积极拓展。2021 年,公司业务开展已恢复正常,营业收入在前三季度取得较快增长,但因国安广视的应收账款进行了100%坏账准备计提,导致净利润表现一般。未来公司智能终端和宽带连接业务有望维持快速增长,VR 设备和汽车电子业务为公司业绩增长进一步打开空间,公司业绩有望在2022 年出现拐点。
2、超高清终端渗透率提升、千兆宽带发展提速,公司有望获益。
根据《超高清视频产业发展白皮书(2021 年)》,国内零售4K 超高清电视渗透率超过70%,43 英寸以上渗透率近100%,8K 电视成为各电视机厂商的旗舰标配。1 月12 日,国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》,明确提出要加快千兆光纤网络部署,实现城市地区和重点乡镇千兆光纤网络全面覆盖,并明确2025 年千兆宽带用户规模要达到6000 万户,较2020 年增长8.4 倍。我们认为,随着国内“双千兆”网络基础设施建设不断完善和高清电视渗透率的提升,叠加海外有线电视向数字化、高清化升级换代,机顶盒产品的市场需求有望持续释放。公司在运营商网络和广电网络运营市场产品布局齐全,广电机顶盒产品市场占有率稳居行业第一,作为行业龙头有望受益。
3、公司积极布局VR 终端及内容、智能驾驶业务,在手订单充足。
公司VR 产品全部为自行研发设计生产,在运营商市场具有高性价比优势,先后发布了V901、S802VR 一体机、S6/S6 Pro 分体机,多个VR+教育/医疗/党建方案在全国各地落地。同时,海外市场方面也不断拓展行业客户,开拓了欧洲、韩国、日本市场代理商,为公司未来的出货销售做好了市场渠道准备。公司车载显示业务实现了与吉利、长城、上汽通用五菱、一汽大众、奇瑞、江淮等国内主流汽车品牌厂的定点合作布局,在手订单充足。
4、盈利预测:我们预计公司2021-2023 年营业收入为105.32 亿元、129.65 亿元、149.54 亿元,归母净利润为3.72 亿元、7.56 亿元、9.45 亿元,对应PE 分别为42.44X、20.88X、16.71X。考虑到公司经营向好,VR 及汽车电子布局良好,给予“增持”评级。
5、风险提示:机顶盒出货量不及预期;千兆宽带发展不及预期;市场竞争加剧;VR 业务及汽车电子业务发展不及预期等。
恩捷股份(002812):中航订单再下一城 再度印证隔膜紧缺-事件点评
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邓伟 日期:2022-01-21
报告导读
据1 月19 日晚公告,公司与中创新航签订2022 年隔膜保供协议:中创新航承诺采购(上海恩捷承诺保供)金额不超过25 亿元的锂电池隔膜,并向公司支付预付款1 亿元。
投资要点
频繁签订保供协议,隔膜景气度再印证
公司近一月以来签订多项隔膜保供协议(宁德时代:22 年不超过51.78 亿元-不含税,预付款8.5 亿元;海外某大型车企:22-24 年合计超过16.5 亿平,25 年起9 亿平;中创新航:22 年不超过25 亿元,预付款1 亿元),再次验证22 年隔膜紧缺程度,隔膜优质产能供不应求,涨价将逐步扩散。
高额材料采购订单,排产激进看好下游需求
我们假设中创新航22 年隔膜采购含税价约2.8 元/平,25 亿订单对应隔膜采购量约8.9 亿平,对应锂电池产量约53.4Gwh。中航锂电21 年动力电池装机量约9.05Gwh;22 年产能释放,排产激进,说明其看好下游需求高增,碳酸锂涨价等因素对电动车销量影响有限。
盈利预测及估值
预计2021-2023 年归母净利润将达26.37/55.69/64.94 亿元, 对应PE91.14/43.16/37.01 倍,维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期;全固态电池量产时间大幅提前;铝塑膜放量不及预期。
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