今日最具爆发力的六大牛股(5.22)(3)

　　华域汽车(600741)：经营逐季改善 产品结构不断优化

　　类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：石金漫/谭倩 日期：2020-05-21 投资要点：

　　预计二季度公司经营逐步步入正轨，将带动业绩逐季环比改善。受2020 年一季度新冠肺炎疫情影响，公司Q1 实现营业收入239.73 亿元，同比-32.6%，归母净利润1.35 亿元，同比-92.7%。根据中汽协数据显示，4 月，汽车产销分别完成210.2 万辆和207 万辆，环比增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%，二季度整车产销端回暖趋势显著，公司业绩将迎来改善。

　　产品不断升级，从国内走向国际。公司传统业务是内饰、车灯、底盘等零部件，其中内饰、轻量化铸铝、汽车电子等业务拓展到了国际市场，多个零部件获得了德系高端品牌奔驰、宝马等定点，以及部分日系车型。在新能源领域，公司电驱动、热泵空调压缩机等领域已实现突破并量产，部分产品填补国内空白。在智能化领域，多个智能网联和电动化产品均以量产，实现批量供货。在 24GHZ 后 向毫米波雷达向上汽乘用车、上汽大通稳定供货，77GHZ 实现对金龙汽车批产供货。

　　预计未来特斯拉供应链将会更加本土化以提升竞争力，公司显著受益。目前公司已成为特斯拉内饰、座椅、保险杠、电池盒及车身分拼总成件、稳定杆等产品供应商，整车拆解座椅集成占比是仅次于动力集成的大部件。预计座椅单车价值量在2000 元左右，保险杠约1000元，全部产品配套价值量预计在8000~10000 元。使用本土的供应商，将有助于特斯拉降低成本，并更快、更稳定的获得零部件支持。

　　盈利预测和投资评级：给予公司"买入"评级。预计公司2020~2022年营业收入分别为1253 亿元、1404 亿元、1460 亿元，同比增速分别为-13%、12%、4%；归母净利润分别为47 亿元、66 亿元、72亿元，同比增速分别为-28%、41%、10%，对应EPS 分别为1.47元、2.07 元、2.27 元。

　　风险提示：北美疫情的不确定性对公司海外业务的影响，全球汽车销量增速放缓带来零部件竞争的加剧。

　　中航光电(002179)：国内电连接器龙头 军民品订单持续增长带动业绩较高速发展

　　类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：段小虎 日期：2020-05-21 国内电连接器龙头企业，军民品业务齐发力，首次覆盖给予"增持"评级

　　公司作为国内第一大军用连接器龙头企业，立足军品积极拓展民品业务，业绩持续稳定增长。未来受益于军队机械化、信息化建设要求，5G 商用推广以及新能源汽车需求不断增长，公司业绩有望继续保持较高速增长态势。我们预测公司2020-2022 年可实现归母净利润12.29/14.23/16.34 亿元，分别同比增长14.7%/15.9%/14.8%；EPS 分别为1.12/1.29/1.48 元；当前股价对应PE 分别为32.3/27.9/24.3 倍。参考可比上市公司，公司2020-2022 年动态PE 估值高于可比上市公司平均估值水平，考虑到公司作为国内电连接器龙头企业，军品订单稳定增长，民品订单不断开拓，市场份额持续提升，首次覆盖，给予"增持"评级。

　　全球连接器市场稳定增长，中国市场蓬勃发展
　　全球连接器市场空间稳定增长，2010-2019 年全球市场规模CAGR 达5.37%，亚太地区是最大的连接器市场，2019 年占全球市场的56%，中国是全球规模最大/增速最快的连接器市场，2010-2019 年中国连接器市场规模CAGR 达8.24%。我国连接器军品市场集中度相对较高，中航光电作为军用连接器龙头，市场份额为40.67%，稳居第一。受益于下游需求旺盛，公司在军民品订单有望继续保持较高速增长态势。

　　立足军品积极拓展民品业务，未来业绩有望持续较高速增长
　　公司军品业务约占50%，通信和新能源汽车业务约占35%。军品业务上，军队机械化、信息化建设要求，驱动武器装备更新换代；民品业务上，5G 通信商用的普及、新能源汽车市场及物联网的迅速发展，行业下游需求旺盛，推动未来连接器市场规模不断扩大，公司业绩有望继续保持较高速增长，市场份额持续扩大。

　　风险提示：市场竞争导致市场占有率下降的风险，下游行业需求变化，重要原材料价格波动。