今日最具爆发力的六大牛股(5.21)

　　合盛硅业(603260)：大股东全额认购定增 产能增长提振公司业绩

　　类别：公司机构：长城证券股份有限公司研究员：吴轩/孙志轩日期：2020-05-20 

　　核心观点

　　大股东全额认购定增彰显公司长远发展信心：昨晚公司发布非公开发行A股预案，拟向公司股东罗燚女士、罗烨栋先生发行不超过1.32亿股，发行价格18.88元/股，募资总额不超过25亿元，全部用于补充公司流动资金，改善公司资本结构。发行完成后，公司资产负债率将由50.54%下降至44.34%，流动比率由0.64提升至0.96，整体偿债能力显著增强。本次认购股东罗燚女士、罗烨栋先生为公司大股东、实际控制人罗立国的子女，大股东全额认购，彰显对公司未来发展的信心。

　　硅价受疫情压制静待下游需求回暖：公司是我国硅产业龙头，依托新疆地区丰富的矿山与电力资源，形成实力强劲的煤电硅一体化产业链，成本优势成为公司利润护城河，单吨成本较行业水平低1000-1500元。尽管近期因疫情原因下游需求不振，工业硅及有机硅价格低迷，但凭借成本优势公司仍能保持较强盈利能力。随着海外铝合金车企陆续恢复生产，需求复苏有望推动工业硅价格企稳回升，届时公司盈利能力将得到修复。

　　公司产能大幅提升以量补价支撑业绩：随着近几年公司新项目陆续投产，公司产能迅速爬坡，工业硅产能达到73万吨，有机硅产能达到53万吨，龙头地位进一步巩固。2019年底公司与云南政府战略合作，拟在云南昭通投资建设"合盛硅业昭通水电硅循环经济项目"，具体包括年产80万吨有机硅单体，配套80万吨工业硅、50万吨煤制有机原料以及硅氧烷下游深加工项目，目前一期40万吨工业硅将于2021年投产，40万吨有机硅将于2021-2022年投产。此外公司20万吨密封胶项目将于2020年底投产，在硅价低迷环境下，公司有望凭借产能提升，实现以量补价支撑业绩。

　　投资建议：我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.30元／1.72元／2.20元（未计入本次定增对股本的影响），对应PE分别为17.42／13.14／10.27倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示：新建产能进度不及预期产能消化不及预期有机硅价格下跌

　　科沃斯(603486)：与IROBOT签署合作协议 内外双星联合共赢

　　类别：公司机构：长江证券股份有限公司研究员：管泉森/孙珊/徐春日期：2020-05-20 

　　事件描述

　　公司与iRobot Corporation签署业务合作协议，协议包括产品采购协议和技术授权协议两部分：iRobot将向科沃斯独家购买科沃斯独有设计的扫拖一体型扫地机器人产品；同时iRobot将向科沃斯授权iRobot独有的Aeroforce?技术和相关的知识产权；协议有效期为签署之日起至2022年12月31日。

　　事件评论

　　AeroForce?技术将进一步提升公司产品力：AeroForce双胶刷系统的橡胶材质对比毛刷使得毛发、碎屑等脏物更不易缠绕在主刷上，解决了主刷毛发缠绕的使用痛点；并配合气流加速和真空吸力提升清洁效率，弥补了无毛刷会使得清洁力降低的问题；AeroForce双胶刷技术由iRobot系统地应用于Roomba 800系列及之后的产品上，并成为iRobot目前扫地机器人清洁硬件的核心应用技术之一，足以凸显该技术的市场价值；科沃斯取得该技术的授权应用，对公司产品力提升将有较大帮助。

　　iRobot采购不改公司自主品牌发展策略：iRobot将向公司采购扫拖一体型扫地机器人产品并以其自主品牌进行销售，虽然具体采购金额尚未确定，但我们认为代工订单为公司贡献一定收入增量之余，该采购协议一方面标志着iRobot作为海外龙头对公司扫拖一体相关产品的综合竞争力及发展前景的充分认可；另一方面，公司2019年为发展自有品牌而主动放弃海外代工订单，我们认为公司坚持打造自主品牌的战略并未转变，后续或通过限定具体款型及约定产品投放地域等方式予以平衡。

　　独家合作，内外双星强强联合构造专利壁垒：公司与iRobot开展代工及技术层面等业务合作无疑将使得各自品牌产品在全球市场竞争力均得到强化，但更值得关注的是，Aeroforce?技术和相关知识产权为iRobot独有，iRobot采购的扫拖一体型扫地机器人产品也为科沃斯独有设计，双方独家合作、优势互补后，借助各自在扫地机器人领域多年的研发底蕴、技术储备及专利布局，或将在扫地机器人全球市场形成较强专利壁垒；基于持续技术革新，公司行业领先地位将得到进一步巩固。

　　老牌龙头立足长远，维持"买入"评级：扫地机器人行业长期成长空间极为可观，公司与iRobot强强联合大概率将带来共赢局面。结合公司近期经营情况来看，T8系列新品畅销是近年来公司产品力提升的缩影，且公司渠道及营销维度业内领先优势显著，前期业务调整阵痛结束后经营拐点及弹性值得期待；预计公司2020、2021年EPS分别为0.68及0.87元，对应当前股价PE分别36.82及28.68倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：

　　1、产品新技术研发不及预期；

　　2、行业扩张速度不及预期。