今日最具爆发力的六大牛股(5.14)

　　诺邦股份(603238)：防疫物资出口高增长 看好中报业绩高增长

　　类别：公司机构：广发证券股份有限公司研究员：糜韩杰日期：2020-05-13 

　　核心观点：

　　防疫物资带动出口超预期。据海关统计，3月1日至4月30日，全国共验放出口主要防疫物资价值712亿元。4月份以来，全国出口防疫物资呈明显增长态势，日均出口额从上旬的约10亿元，增至近期日均30亿元以上，一个月内持续增长逾3倍。防疫物资大规模出口，带动整体出口超预期，4月我国出口同比增长3.5%（以美元计价），好于Q1的-13.3%及3月份的-6.6%。

　　湿巾：消毒湿巾需求韧性强，Q2高增长有望延续。防疫物资不同门类生命周期不同，防护服等品类需求回落较快，但消毒湿巾属于大众高频次消费，其生命周期更长。因此，我们预计出口和国内开学带动下，公司Q2湿巾方面一半以上仍为消毒湿巾。此外，公司通过小包装、单片装等方式变相提价，预计Q2湿巾产品ASP有望环比持平，高毛利率有望维持。量方面，公司所有产线无疫情也一直满产满销，Q2销量有望高于Q1，主要系Q1含新年和疫情导致的1-2周停工。因此，我们预计Q2湿巾收入和利润基数环比Q1有望持平。

　　无纺布：水刺无纺布涨价，有望提供额外增长点。公司2019年水刺无纺布ASP约1.45万元/吨。据1688询价，水刺无纺布吨价现已达至少2万元/吨。成本方面，全年原材料价格持续下行，4月份原材料中的涤纶短纤价格因供不应求而突然提升，但后续快速回落。我们预计Q2水刺材料毛利率有望稳中有升，提供额外业绩增长点。

　　20-22年业绩分别为1.56/1.28/1.54元/股。预计20-22年收入14.1/16.4/18.9亿元，同比增长28.5%/16.5%/15.1%；归母净利润1.87/1.53/1.85亿元，同比增长127.1%/-18.3%/21.1%。给予公司20年30xPE，对应合理价值为46.85元/股，维持"增持"评级。

　　风险提示。终端需求回落，库存压力陡增

　　大秦铁路(601006)：承诺未来三年分红额、拟发行可转债购买资产

　　类别：公司机构：兴业证券股份有限公司研究员：王春环/龚里/张晓云日期：2020-05-13 

　　投资要点

　　事件：大秦铁路披露2019年年报及2020年一季报：2019年公司实现营业收入799.17亿元，同比增长2.01%；实现归母净利润136.69亿元，同比下降6.02%；实现扣非归母净利润137.40亿元，同比下降6.31%；基本每股收益0.92元，业绩基本符合预期。公司拟派息0.48元/股，分红率为52%，同时公司公告未来三年（2020-2022年）股东回报计划，原则上每股派发现金股利不低于0.48元/股。公司2020年一季度客货运输收入受疫情影响下降，因此实现营业收入161.72亿元，同比下降18.09%，归母净利润为25.70亿元，同比下降35.83%，扣非归母净利润为25.72亿元，同比下降35.97%。

　　点评：

　　2019年核心资产大秦线运量同比下滑4.48%：2019年公司实现总营业收入799.17亿元，同比增长2.01%；实现总毛利182.13亿元，同比下降6.32%；实现归母净利润136.69亿元，同比下降6.02%；实现扣非归母净利润137.40亿元，同比下降6.31%。2019年公司货物发送量为6.84亿吨，同比增长6.6%，其中煤炭发送量5.67亿吨，同比增长2.8%；公司核心线路大秦线完成货物运输量4.31亿吨，同比下降4.5%；总换算周转量3913亿吨公里，同比减少4.0%，其中货物周转量3846亿吨公里，同比减少3.8%。总体来看，1）核心线路大秦线受分流以及市场需求等因素影响，出现小幅下滑；2）国内煤炭产地继续向"三西"地区集中，公司煤炭发送量同比提升，但是周转量下降。3）成本增长快于收入增长，毛利率下降。

　　成本刚性上涨，同比增长4.5%：2019年公司铁路运输主业成本为617.04亿元，同比增长4.76%。其中占比最大的三项为：人工成本、货运服务费、折旧费，分别占总营业成本的29.96%、27.09%、11.50%，分别同比增长8.55%、9.61%、2.91%。由于公司人力成本、折旧等多为刚性成本，因此随着各项社会平均成本的增长相应有所增长，特别是2019年Q4受运量下滑影响，公司收入出现下滑，但是成本集中确认，导致2019Q4毛利率下滑明显。

　　风险提示：受宏观经济影响货运业务量波动，新建铁路分流影响，铁路改革等政策风险等