今日最具爆发力的六大牛股(3.13)

　　阳谷华泰(300121)：环保高压集中度提升 橡胶助剂持续高景气

　　未来国家环保高压将成常态化，橡胶助剂行业集中度有望不断提升，公司将占据更多市场份额，产品价格也有望维持高位。我们预计公司2018-2019 年净利润分别为3.47亿和5.18 亿，PE 分别为14 倍和9 倍，给予"强烈推荐-A"投资评级。

　　环保高压橡胶助剂行业集中度提升，产品价格大幅增长。橡胶助剂产能主要集中在山东、天津、河南等污染防治重点区域，在国家环保核查持续高压之下，部分环保及技术更新不达标的企业出现了停产限产，而具备环保和技术优势的企业则能扩大市场份额，橡胶助剂行业的集中度得到提升。另外，橡胶助剂行业中的部分品种近两三年供给量下降，产品供不应求，价格出现大幅上涨。

　　公司产品众多、生产工艺环保优势明显，受益行业高景气业绩快速增长。公司是唯一以橡胶助剂为主营的上市公司，主营防焦剂CTP、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫黄等多种橡胶助剂产品。据中国橡胶工业协会统计数据，不溶性硫黄2017 年产量同比下降12.20%，促进剂产量在2015 年和2016 年连续下降9.40%和2.50%，中间体促进剂M 在2017 年产量大幅减少27.70%，进一步推动促进剂终端产品价格大幅上涨，其中，促进剂NS 从2017 年初的2.80 万元/吨上涨到目前的4.10 万元/吨，涨幅46.43%，促进剂CBS 从2017 年初的2.14 万元/吨上涨到目前的3.08 万元/吨，涨幅43.49%。公司环保优势明显，各主营产品价格都得到大幅提升，业绩快速增长。

　　配股投建新项目、参股达诺尔进入电子化学品领域，具备一定成长性。公司于近期完成了配股募集资金，部分用于投建年产2 万吨不溶性硫黄、年产1.5 万吨促进剂M 和年产1 万吨促进剂NS。此外，公司在2017 年收购了达诺尔10%股权，切入了电子化学品领域。未来随着新项目投入和新领域的布局，公司将具备一定成长性。

　　给予"强烈推荐-A"投资评级。未来国家环保高压将成常态化，橡胶助剂行业集中度有望不断提升，公司将占据更多市场份额，产品价格也有望维持高位。我们预计公司2018-2019 年净利润分别为3.47 亿和5.18 亿，PE 分别为14 倍和9 倍，首次覆盖，给予"强烈推荐-A"投资评级。

　　风险提示：产品价格大幅波动的风险，项目投建不及预期的风险。（招商证券　周铮　段一帆　姚鑫）

　　隆平高科(000998)公司事件点评：收购联创方案落地 2018年关注玉米布局

　　本报告导读：

　　2018 年，公司玉米种子业务将是超市场预期的，本次收购的联创种业将补足公司玉米种子方面短板，打造国内玉米种子新贵。

　　事件：

　　公司拟发行股份收购联创种业90%股份，交易总金额为13.87 亿元，发行价格为22.92 元/股。

　　投资建议：

　　不考虑外延影响，维持公司2017-2019 年EPS 预测，分别为0.67、0.84、1.11 元，对应PE 为34、27、20 倍，维持35 元目标价，增持评级。

　　评论：

　　战略上，公司收购联创，打造国内玉米种子新贵。联创种业2017 年实现净利润1-1.3 亿元，同比增长34%-74%，是2017 年玉米供给侧改革背景下，黄淮海玉米种植区唯一实现业绩高速增长的玉米种子企业，业绩表现优秀主要原因在于：1）新品种抗病性表现优越，符合市场需求；2）营销实力强，更好服务好下游客户。公司如果顺利收购联创种业，将增强自身在玉米种子领域的竞争优势。考虑到公司自身品种恢复性增长，河北巡天等子公司也具备十分优秀的玉米品种，2018 年公司玉米种子的布局与业绩表现将成为最大看点。另外，公司参与收购的巴西玉米种子项目可为公司提供优质的种质资源和技术辅助，未来公司玉米业务具备全球化拓展的潜力，真正与自身水稻业务形成双轮驱动。

　　业绩上，水稻业务支撑业绩增长，玉米将成为2018 年公司主要超预期点。公司隆/晶两优换代产品销售火热，市占率提升快，2018 年水稻板块有望贡献7.5 亿元净利润，继续支撑业绩高增长。从我们草根调研下来的结果看，水稻最低收购价下调后，中稻的终端销量不受影响，公司产品销售依然热火，市场无需担忧水稻业绩。玉米种子，行业整体2018 年会回暖，公司自身品种抗高温表现优秀，2018 年业绩增速预计会好于行业整体增长，联创种业承诺2018-2020 年扣非后归母净利润分别不低于1.38 亿元、1.54亿元和1.64 亿元，增厚公司业绩。

　　策略上，持有核心资产，分享国运红利。公司作为农业核心资产，是全球种业整合浪潮、国内种子市场化开放的最大化受益者，其研发储备与资本运作能力也是国内优势最明显的企业，未来国内&国外业务将同时发力。产品方面，公司杂交水稻龙头位置更加稳固，玉米储备与布局有望在2018 年超市场预期，其他细分产品也在稳步推进。我们认为公司有望3-5 年内入围全球种业前五强，长期有望入围全球前三。

　　风险提示：水稻推广面积不及预期，外延并购不及预期。（国泰君安　钟凯锋　鲁家瑞）