今日最具爆发力的六大牛股(3.2)

　　艾德生物(300685)事件点评：Q4业绩增速环比提升，新品获批即将进入收获期

　　事件：

　　公司发布业绩快报： 2017 年营业收入 3.30 亿元，同比增长 30.59%；归母净利润 9420 万元，同比增长 40.53%。

　　投资要点：

　　业绩符合预期， Q4 业绩增速环比提升。 2017Q4 公司营业收入 8773万，同比增长 22%；归母净利润 2633 万，同比增长 81%。 2017H1和 Q3 的归母净利润同比增长分别为 31.68%和 25.06%，与之相比Q4 增速环比提升较高，其主要因为：①肿瘤精准医疗分子诊断行业持续高速增长；②积极推进新产品研发和技术创新，积极开拓国内外市场；③费用管控较好，销售费用率、管理费用率较 2016 年相比有所下降；④政府补助比较集中， Q4 收到政府补助共计 970 万。

　　新品陆续获批，即将进入收获期。 公司拥有 PCR、 NGS、 FISH 等技术平台，并提供相关临床检测服务。公司新品陆续获批：①ROS1基因融合检测试剂盒获得日本厚生劳动省批准并进入日本医保支付，成为全球首个获批的克唑替尼伴随诊断试剂；②3 项第三类 IVD试剂基于荧光 PCR 方法的 HPV 试剂于 2017 年 12 月顺利获批；③2018 年 1 月，人类 EGFR 突变基因检测试剂盒获批，是 CFDA 通过创新医疗器械特别审批通道，首次参照 FDA 伴随诊断试剂标准审评的 ctDNA 检测试剂盒，用于临床检测晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者血液 ctDNA 中 EGFR 基因突变状态，筛选适合接受一代至三代EGFR 靶向药物治疗的患者。此外，目前在申的三类医疗器械 4 项，二类医疗器械 1 项，其中 1 项在 CFDA 医疗器械特别审批通道。公司产品储备较丰富，预计 2018 年获批新产品将逐渐放量，为公司持续增长做保障。

　　给予增持评级。 看好公司肿瘤精准医疗分子诊断平台，公司在售产品丰富，注册产品进展顺利，凭借公司扎实的研发基础和直销优势，公司有望受益于行业的快速发展，较快拓展市场，预计 2017-2019年 EPS 分别为 1.18、 1.58 和 2.06 元，对应 PE 分别为 79、 59 和45 倍。

　　风险提示： 产品推广进展低于预期、新产品研发、注册进度低于预期的风险。（国海证券 胡博新）

　　深高速(600548)：沿江高速货车优惠，利好车流增长

　　沿江高速深圳段拟实施货车优惠， 预计利好车流量增长

　　据公司公告， 2 月 28 日， 深圳交委与深高速全资子公司沿江公司签订货车收费调整协议。据协议方案，沿江高速深圳段将在 2018 年 3 月 1 日至 2020年 12 月 31 日期间，对货车给予五折优惠，深圳交委为此给予沿江公司 3.02亿元补偿。 我们认为，货车优惠政策将促进车流量增长， 对 2018-2020 年盈利有小幅利好。调整目标价至 11.4-12.2 元，维持"买入"评级。

　　货车优惠方案实现三方共赢， 预计公司盈利有小幅利好

　　据沿江高速交通研究报告（ 参见公司公告 2018/1/23）， 按低、 中、 高方案，沿江高速 2018 年通行费收入预计分别为 4.43、 4.54、 4.56 亿元。其中，一类车（ 主要为 7 座及以下小客车） 的收入占比预计约 60%（ 2018 年），其他车型（ 货车为主， 含有部分中、大巴车）和货车计重增收款约占 40%。据此， 假设货车收入占比为 40%， 按低、 中、高方案， 优惠政策预计减少2018 年原本通行的货车收入约 7382、 7572、 7601 万元， 而政府补偿约8882 万元（ 按月份均摊） 足以覆盖， 再考虑货车降价吸引的货车增量，公司 2018 年盈利预计有小幅改善， 2019-2020 年盈利预计也有小幅利好。

　　因春节时间错期， 1 月通行费收入增速分化

　　公司发布 1 月运营数据， 公司旗下主要路段机荷东、机荷西、 清连、水官、武黄高速的通行费收入分别同比增长+36.7%、 +30.9%、 -21.8%、 +28.5%、-11.4%。 春节时间错期（ 2018 年春节是 2 月 16 日， 2017 年春节是 1 月28 日）， 对道路的正负面影响不同。 对于城市周边道路，如机荷东、机荷西、水官高速（ 均位于深圳市市内）， 春节期间车流量较少， 去年 1 月基数较低。 对于省际通道，如清连、 阳茂、 广梧高速，春节前后的车流量较多，去年 1 月份基数较高。 建议投资者使用 1-2 月合计数据作为参考指标。

　　关注政府回购三条公路的第二阶段谈判、梅林关项目进展

　　展望 2018 年，建议关注政府回购盐排、盐坝、 南光三条公路的第二阶段谈判、梅林关项目的开发进度以及与房地产商的股权谈判。 据回购协议，在 2018 年底前，政府将决定采用方式一（政府购买服务）或方式二（政府买断）的形式作为第二阶段（ 2019 年之后） 的对价。如果采用方式二，预计公司在 2018 年确认处置收益约 16 亿元。 梅林关土地开发预计大幅增厚 2019 年盈利，建议关注项目进展以及与房地产商的股权谈判。

　　看好业绩增长潜力，维持"买入"评级

　　我们看好公司在 2018-2020 年的业绩增长潜力。 据广深沿江高速货车优惠方案，我们调整 2018-2019 年归母净利润至 17.9 亿元和 23.4 亿元（前次为 17.6 亿元和 23.0 亿元）。 调整目标价至 11.4-12.2 元，基于： 1） PB：仍基于 1.7x 2018PB，估算目标价为 11.4元；2）DCF：仍基于WACC=6.58%以及保守的增长假设，测算目标价为 12.2 元。维持"买入"评级。

　　风险提示： 珠三角经济下滑、车流量增速低于预期、环保项目不及预期、梅林关项目开发进度不及预期。（华泰证券 沈晓峰）