今日最具爆发力的六大牛股(3.8)

　　安科生物：牵手美国VEROGEN公司 开拓ILLUMINA测序法医鉴定国内市场

　　事件

　　安科生物公告独家经销美国Verogen 公司法医鉴定测序产品2018 年3 月6 日，公司公告全资子公司无锡中德美联与美国Verogen 公司签署了《独家经销协议》，正式成为Verogen 产品在中国大陆地区法医、司法鉴定领域的独家代理商。

　　简评

　　进入NGS 二代测序领域，占领法医测序技术制高点此前出于测序结果准确性和可靠性方面考虑，一代测序一直是法医鉴定测序领域金标准，二代测序虽具有明显的技术优势，但未在司法鉴定领域得到推广。而美国Verogen 公司开发的Illumina新一代测序仪法医版MiSeqFGX，是目前唯一获得美国联邦调查局FBI 批准的法医专用NGS 测序仪。安科此次取得国内独家经销权，相对国内竞争对手取得技术优势，有望进一步在法医鉴定市场扩大领先优势。

　　二代测序法医鉴定市场高增长，安科有望充分受益自2005 年司法鉴定制度改革后，司法业务总量从2005 年的26.6万件增至2016 年的213.2 万件，增长了7 倍，年复合增长率为19%，预计2016 年法医物证鉴定市场规模约为1.7-3.1 亿元，未来仍将保持20%以上的增速。中德美联预计2017 年收入近亿元，DNA 建库和亲缘鉴定将是法医DNA 检测未来的爆发点。

　　盈利预测

　　安科生物是国内生物药和生物治疗领域领军企业，在生长激素、干扰素等多肽类生物药品上具有领先优势，同时公司布局生物类似药、CART 免疫治疗技术、基因测序法医鉴定等高技术领域，未来发展前景良好。此次中德美联与Verogen 公司合作开发国内二代测序法医鉴定市场，有望成为公司新的业绩增长点。预计2017-2019年盈利分别为2.76 亿、3.78 亿和5.40 亿，同比增长40%、37%和42%，当前股价对应2017-2019 市盈率分别为66、48 和34 倍，考虑到公司生物创新药领域的布局持续领先，我们维持给予增持评级。

　　风险提示

　　1.新产品上市进展不达预期

　　2. CART 治疗技术临床研究不达预期

　　3.测序数据信息安全风险

　　4.生长激素产品大幅降价的风险

　　华东医药：利刃出击 国际化战略又布一局

　　公司拟在海外设立科研办事处，维持"买入"评级，目标价72.0-76.8 元

　　公司将于美国旧金山硅谷和波士顿分别设立科研办事机构以加强国际交流，推进公司国际化战略布局。公司1）工业板块增长稳健；2）商业板块18 年望触底回升；3）管线升级，强大的销售能力推动产品放量。我们预计公司17-19E 业绩增速27%/27%/26%，考虑研发投入和销售团队扩充，调整17-19E EPS 至1.89/2.40/3.01 元（前次预测EPS 1.95/2.44/3.02 元），当前股价对应18 年PE25x。考虑现有产品增长空间及外延并购预期，基于分部估值法（18 年流通平均PE17x，工业平均PE36x），我们给予公司18 年PE 30-32x 估值，目标价72.0-76.8 元，维持买入评级。

　　设立海外科研办事机构，国际化战略又布一局

　　公司与美国浙江创新中心（浙江省和杭州市在美国面向国际顶尖科技领域的投资及交流窗口，成立于2013 年）合作，成立海外科研办事机构，对促进公司新药研发和国际化转型，拓宽产品及项目资源，加强对外合作交流，推动海外市场认证及销售拓展起到积极的作用。公司有望通过国际化战略的深入布局，复制TTP273（口服GLP-1r 受体激动剂）的跨市场套利模式。

　　海外科研办事机构将成为连通公司与海外的桥梁

　　海外办事机构的业务包括：引进新项目、新技术、优秀人才；搜集国外最新医药信息，参与相关商务活动；与海外科研机构、医院等建立良好的合作关系；构建科研技术平台，推进公司新药产品国际化，在美国等发达国家进行技术转让，有条件的产品进行临床试验并上市销售。

　　公司多领域布局，在手资金充沛，有望通过海外并购提升研发管线估值

　　公司在现有产品基础上，搭建起以糖尿病、超级抗生素、抗肿瘤和免疫抑制剂四大领域为主的研发管线，现已初具规模。公司资金充沛（1H2017 货币资金20 亿），我们预计未来将采取海外并购晚期产品和内生研发"两条腿走路"的策略升级产品管线，估值重塑指日可待。

　　风险提示：两国背景与文化差异；美国法律法规、行业政策的影响；办事机构管理水平不足等。