今日最具爆发力的六大牛股(3.12)

　　中鼎股份(000887)点评：成为东风日产、比亚迪批量供应商逻辑持续验证
　　
　　事件：

　　3月8日，公司公告其子公司成为东风日产"322EV&331EV"新能源项目电机悬置总成类产品的批量供应商，同时近期还收到比亚迪通知，成为"SCEB"、"5AEC"、"EL"三个新能源项目悬置总成类产品的批量供应商，这是继17年11月以来公司收到的第8/9个项目定点书，此前逻辑持续得到印证，随着公司海外并购的先进技术引入国内，未来将充分利用技术+渠道优势，开拓国内市场，预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元，基于公司深度布局智能电动，按18年EPS给予25-30倍PE估值，目标价格27-32元，维持"强烈推荐-A"评级。

　　评论：

　　1、成为东风日产、比亚迪批量供应商，逻辑持续验证公司公告其子公司成为东风日产"322EV&331EV"新能源项目电机悬置总成类产品的批量供应商，同时近期还收到比亚迪通知，成为"SCEB"、"5AEC"、"EL"三个新能源项目悬置总成类产品的批量供应商，这是继17年11月以来公司收到的第8/9个项目定点书，此前逻辑持续得到印证，随着公司海外并购的先进技术引入国内，未来将充分利用技术+渠道优势，开拓国内市场，提供稳定业绩增量。

　　2、十年收购打造国际化领军企业，深度受益国产替代。

　　公司经历了十年国际化并购之路，实现"市场-技术-战略"导向三连跳，持续收购海外优质资产，客户涵盖奔驰、大众、宝马等主流厂商。公司发展脉络清晰，打造"3+1"业务体系，其中密封、减震、冷却系统为三大主业，而空气悬挂业务打开想象空间。未来公司战略侧重将由外延转向内生，高端技术引入并二次开拓国内市场，产品由单一向系统化升级，积极布局智能电动，将深度受益国产替代。

　　3、打造"3+1"主业模式，业绩稳增同存超预期机会公司积极引入技术二次开拓国内市场，产品由单一向系统化升级，单车价值有望大幅提升：

　　1）密封板块：收购德国KACO进入高端密封技术领域，国内安徽KACO落地后复合增速保持50%以上，产品结构持续升级，且已成功开发新能源电池模组密封系统，预计板块未来增速保持在20%以上；

　　2）减震降噪：产品总成化脚步势不可挡，中鼎减震产品将由衬套向悬挂总成升级，德国WEGU产品将由吊耳向谐振块升级，单车价值未来有10X提升空间，且减震产品已经覆盖新能源汽车领域并拿到国内项目定点书，预计未来板块增速10%左右；3）冷却系统：收购TFH后实现技术升级，积极布局电池热管理，TFH已经拿到奥迪Q6订单4860万欧元，PA管替代橡胶管新技术全球领先，18年国内落地，电池冷却系统单车价值将达1500-2000元，预计板块增速20%以上。

　　4）空气悬挂：收购AMK后进军空气悬挂和EPS转向电机市场，现阶段目标实现空气悬挂系统国产化，预计18下半年落地，单车价值量8000-12000元，若能实现中高端车标配未来将带来较大增量。

　　投资建议：我们认为，公司通过国际化并购，逐步收获外延战略成果，打造"3+1"业务体系，构建密封、减震、冷却系统三大主业，开拓空气悬挂新业务，发展方向为产品由零件向部件升级，由单一向系统化升级。未来预计三大主营贡献稳定增量，空气悬挂打开想象空间。预计17-19年归母净利润分别为11.0、13.1、15.4亿元，基于公司深度布局智能电动，三大主业均开发对应新能源汽车相关产品并拿到国内外订单，且布局智能驾驶辅助系统（AMK业务），按18年EPS给予25-30倍PE估值，目标价格27-32元，维持"强烈推荐-A"评级。

　　风险提示：市场风格持续偏向大盘股；公司总成化进度不及预期（招商证券）

　　联得装备(300545)年报点评：业绩略低于预期公司具备高成长空间
　　
　　事件：

　　上市公司发布2017年度报告，报告期内实现营业总收入466,279,150.69元，较上期增加82.02%，实现归属于上市公司股东的净利润56,522,457.94元，较上期增加47.07%。每股收益为0.79元。

　　公司董事会审议通过利润分配预案：以总股本72,066,136为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

　　公司发布2018年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润1100万元-1230万元，同比增加124.51%-151.04%。

　　观点：

　　业绩略低于市场预期，公司发展稳健

　　公司营业收入4.66亿元，归母净利润5652万元，较上年同期分别增长了82.02%和47.07%。分产品来看，公司的设备销售收入仍然占据绝对主要的地位，设备产品收入4.42亿元，同比去年增加了82.62%，占据营业总收入的94.81%，且设备毛利率为30.1%，维持稳定，与去年同期相比略有上升0.71pct。

　　另外从收入分地区来看，公司收入增长最快同时也是最大收入地区来源于华西，为3.3亿元，占公司总收入的70.77%；公司收入分客户来看，公司第一大客户销售额为3.29亿元，占年度销售总额的70.53%，大客户的绑定为公司后续发展提供业绩保障。

　　平板显示行业处于高速发展期，设备的增量和存量需求空间广阔2017年以来，国内平板显示行业持续加大投资，在TFT-LCD和OLED产线上都分别有大额的投资，国内主要面板企业均在新建或扩大产线，带来了大量设备的增量需求空间，另外原有产线中也有存量设备的升级需求和老旧设备的更换需求。

　　国内面板显示龙头京东方在TFT-LCD和OLED两个技术领域双管齐下，在中小尺寸面板领域主要建设第6代的AMOLED产线，除了成都和绵阳的6代线，最近又公布拟在重庆投资465亿建立一条新的6代AMOLED产线。联得装备与京东方具有长期稳定的合作，京东方的新线建设给联得装备提供巨大的订单空间。

　　公司重视研发，为后续的高速成长提供保障

　　面板显示领域的专用设备行业是技术密集型行业，产品工艺更新换代迅速，需要企业有强大的技术开发能力和丰富的技术储备，这样才能不断满足客户对新工艺设备的需求，保证公司能够随着行业的发展而不断壮大自己。

　　2017年，公司投入研发费用4162.57万元，同比增长了166.65%，研发投入占营业收入比例达到8.93%，同比增加了2.84pct，另外研发人员增加到281人，同比增加了95%。高的投入带来了研发成果的显著，研发生产了全自动OTP/CTP烧录检测机、AOI检测设备、用于柔性AMOLED贴附的软对软贴附设备，在3D曲面贴合设备和用于柔性AMOLED的COF邦定设备也实现量产。

　　投资建议与评级：

　　我们预计公司2018-2020年营业收入分别为8.6亿元、12.5亿元和18亿元，归母净利润分别为1.41亿元、2.08亿元和3.07亿元，在不考虑10转10股的情况下，每股收益分别为1.96元、2.89元和4.26元，对应PE分别为28X、19X和13X，维持"推荐"评级。

　　风险提示：

　　下游产线投资进度低于预期。（东兴证券）