今日最具爆发力的六大牛股(8.4)(2)

　　达实智能(002421)中报点评：智慧医疗快速发展 业绩稳步增长

　　事件：公司公告2017 年半年度报告，1-6 月实现营收11.55 亿元， 同比增长16.37%；实现归母净利润1.04 亿元， 同比增长30.33%（扣非后增长36.05%），符合预期。EPS 为0.05 元，同比增长30.58%；经营活动产生的现金净流出1.15 亿元，同比改善；加权ROE 3.63%。2017 年上半年智慧建筑节能、医疗、交通营收占比分别为57.2%、35.2%、4.5%，较去年同期增加10.67、15.83、-20.72 个百分点。

　　建筑医疗业务盈利有所下滑，销售/财务费用增加管理费用下降

　　公司继续坚持“做精智慧建筑，做强智慧交通，做大智慧医疗”的经营策略，2017 年上半年综合毛利率26.67%，同比下降2.05 个百分点。其中建筑/医疗毛利率分别下降6.12/8.50 个百分点，交通提升5.20 个百分点。上半年净利率为9.21%，同比提升0.23 个百分点。期间费用率15.1%，同比下降1.03 个百分点，其中财务费用率同比增加160.72%，主要是本期银行借款及利息增长较多，期末资产负债率上升至39.97%。由于收到的工程款及承兑票据到期增多，公司经营现金同比减少净流出1.06 亿元；投资现金由负转正实现净流入667 万元，系去年同期收购久信医疗支出大。

　　智慧医疗PPP 项目频签大单，积极推进建设运营一体化模式

　　公司上半年智慧医疗营收4.06 亿元，同比增长111.70%，毛利率为三项业务最高达30.30%，系公司积极把握医院医疗PPP 机遇。公司近期联合体中标洪泽区人民医院异地新建工程PPP 项目，总投资额15.7 亿元，涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务，是公司在这一领域单笔金额最大的项目。同时，公司拟出资人民币6 亿元参与设立泰山健康保险股份有限公司，为完善智慧医疗全生命周期运营服务提供保障。公司去年收购的久信医疗上半年净利润为1964 万元，完成今年承诺业绩的22.73%。

　　积极把握城市轨交发展机遇，设立雄安子公司开拓北方市场

　　为了抓住京津冀协同发展和智慧交通快速崛起的历史机遇，公司与石家庄市轨道交通有限责任公司签订了战略合作框架协议，公司将利用自身技术优势，搭建城市交轨智慧高效运营环境。同时，公司拟投资5 亿元人民币在雄安新区设立全资子公司，建立智慧城市研发创新、展示和服务与工程技术服务三大中心，以加强公司在北方地区的业务开拓及项目实施力度。

　　看好公司业务结构改善与盈利提升，维持“买入”评级

　　我们预计公司下半年智慧建筑/交通业务还将继续保持稳步增长，且智慧医疗业务持续推进有望带动盈利提升，看好公司业务结构改善及盈利提升逻辑。公司预计今年1-9 月实现业绩1.86-2.37 亿元，同比增长10%-40%。我们预计公司2017-19 年EPS 0.22/0.31/0.42 元，维持合理价格区间6.6-7.7 元（对应17 年30-35 xPE），维持“买入”评级。

　　风险提示：智慧医疗/医院项目推进较慢、轨道交通业务落地不达预期等

　　宝通科技(300031)：投资游戏研发商提塔利克 全球化研运一体战略迈出重要一步

　　投资要点：

　　事件：公司控股子公司易幻网络与北京提塔利克科技有限公司签署增资协议，易幻以自有资金300万向提塔利克增资，占增资后总股本3%。

　　提塔利克立志成为国际化的领先游戏研发商，核心成员来自畅游。提塔利克成立于2016年，现有成员45 名，主创来自国内知名游戏研发商畅游，其中创始人黄永锋是畅游《刀剑》、《古域》运营总监，行业经验丰富。公司成立以来已经推出两款产品《刀塔联盟》和《三国吧兄弟》，其中《三国吧兄弟》覆盖大陆、港台、韩国、日本、东南亚等地区和国家，全版月流水突破1700万人民币即超过200万美金，是一款S 级的海外游戏产品。公司立志为全球玩家提供优质的游戏内容，成为一家国际化的领先游戏研发企业。

　　加码游戏研发，定位符合公司发展。公司在中报业绩预告中就明确提出，要“加快建设研运一体新模式”，公司此次增资入股提塔利克就是在手游研发业务上的重大突破，标志公司向研运一体的进一步迈进。同时，并购的标的公司是一家立志于国际化的游戏研发团队，核心成员的畅游背景为公司研发实力带来保障，而国际化又与易幻的海外游戏发行业务天然结合，易幻可以利用自己丰富的海外发行经营为标的公司的产品研发提供数据和经验支持，为双方合作产生“1+1>2”的效果。未来公司将继续加大游戏内容的投资和整合，在研发端不断做大做强，为发行业务提供充足优质产品储备。

　　海外手游发行继续突破，《天下3D》表现抢眼。易幻上半年《诛仙》（东南亚）、《梦幻诛仙》等产品继续保持稳定表现，同时去年下半年上线的《剑侠情缘》也维持稳定排名。7月易幻正式在港台上线网易的《天下3D》，8月2日在台湾苹果免费榜排名第5，谷歌免费榜排名第6，在香港苹果免费榜排名第一，谷歌免费榜排名第2，表现抢眼，为下半年游戏发行开了好头。后面随着《权力与荣耀》、《诛仙》（韩国）、《倩女幽魂》等的陆续上线，公司下半年游戏发行业务有望加速增长。

　　维持“增持”评级，看好公司长期业务发展。公司预告2017H1 归母净利润同比增长10%—40%达8457.26万元-10763.79万元，业绩增长保持稳定。2017Q2 大股东连续增持上市公司1.35%股份显示大股东对公司未来发展信心。目前公司在研发和发行上均动作频频且有不错表现，基本面持续向好。目前公司股价倒挂大股东增持价28.2元/股、员工持股价25.71元/股和定增价20.41元/股，具有极高安全边际。我们维持17-19年2.93/3.99/5.01亿元的盈利预测，对应17-19年EPS 为0.74/1.01/1.26元，对应PE 为23/17/14X，估值有吸引力，维持“增持”评级。