今日最具爆发力的六大牛股(4.19)(2)

    赛莱拉(831049)深度分析：全球领先的干细胞制备服务商 用科学和爱守护生命

    全球领先的干细胞制备服务商,用科学和爱守护生命

    耕耘近10年,打造全球领先的干细胞制备服务商:公司成立于2009年7月,总部位于广州国际生物岛,是一家以“健康中国”为己任,专注于干细胞研究、储存及应用的国家高新技术企业。2014年8月挂牌新三板(目前为创新层企业),致力成为全球领先的干细胞制备服务商。(1)创始人陈海佳组建了以两院院士、国家千人计划专家和美国斯坦福等知名院校博士为核心的高端科研团队,为企业腾飞打下坚实根基;(2)最新年报显示,公司共有460 项专利,构建了干细胞专利池,建立产品竞争壁垒;(3)三站两院一中心的科技创新平台,助力关键技术产业化,促产学研医协同发展;(4)跨行业+跨平台模式与线上+线下的商业模式,构筑了坚实的营销渠道。

    13-16年营收和净利润CAGR 分别为71%和30%,公司业绩稳步提升:

    2013-2016年公司的营业收入稳步提升, 2016年公司实现营业收入1.19亿元,同比增长31.71%,实现净利润2291万元,同比增长20.51%。公司通过坚持自主研发、坚持高品质的路线,近三年公司营收和净利润CAGR 分别为71%和30%,强化了公司干细胞制备领军者的位置。年报显示核心逻辑:(1)公司进行了战略重心的调整,产品结构优化,提高了干细胞制备相关产品的占比;(2)公司进一步丰富了健康管理和医学美容服务的项目;(3)推动盐酸千金藤碱注射液尽快进入临床II 期,加快与医疗及科研机构的合作对接。

    干细胞产业步入“开花结果”阶段,公司转型干细胞技术全产业链服务商:从技术突破角度,自1999年干细胞研究进展被美国《科学》杂志评为当年世界十大科学成就之首始,经历最近十年的快速发展,如今的干细胞研发技术的变化可谓翻天覆地;从政策推进角度,2005-2015年十年之间见证我国干细胞产业曲折发展之路,2016年产业政策密集出台,从2017年起,干细胞产业相关政策有望继续放开;从需求增长的角度,2009年,我国干细胞产业收入约为20亿元,2015年已达300亿元,年复合增长率超过50%。中投顾问产业研究中心预测到2020年,行业市场规模将达到2300亿元左右。干细胞产业步入“开花结果”阶段,公司或将受益于干细胞的发展。

    “科研”+“产业化”+“平台+”,打造干细胞生态圈:公司以平台优势为本,利用平台+链接各个利益体,大力推进新技术、新产品,新项目的市场化进程,形成“科研”+“产业化”双轮驱动发展模式,以“科研”提高“产品”附加值,以“产业”促进“科研”,形成良性循环可持续发展模式,力推“平台+”商业模式。(1)合纵连横:推进行业标准制定,树立行业标杆;(2)肩负重担:承担了50 多项国家及省市重点科技攻关项目,总金额超3000万;(3)中外合璧:加强国际交流与合作,汇聚全球智慧,构建“平台+”全球干细胞产业利益共同体。

    切入医学美容和精准医疗,与干细胞制备协同效应明显:根据Markets&Markets 预测,到2025年,基因检测产业达到1000亿美元。 精准医疗中的基因检测是细胞医学基础,和公司干细胞制备业务有很强的协同效应,公司联合成立了广东省康琪莱精准医疗研究院和国内首家精准医疗院士工作站。此外,根据更美发布了《2016 医美白皮书》,预计到2019年将破万亿元。公司与暨南大学成立干细胞抗衰老与健康研究联合实验室,而干细胞抗衰老产品也是一种美容化妆品,由于在传统化妆品业务上建立了完善的营销渠道,有利于产品的市场推广。

    对标资本市场,公司所处干细胞制备链条较为稀缺:根据Wind 数据,干细胞相关上市公司有10 家,大部分公司仍以干细胞储存业务为主,目前仅有赛莱拉定位于干细胞的制备服务。干细胞产业处于初期,其他公司尚未盈利,赛莱拉不仅实现盈利,相比于主板公司中源协和(600645.SH)100亿和冠昊生物(300238.SZ)80亿的市值规模,公司具备强大发展潜力和估值空间。

    投资建议:考虑到公司向全球领先的干细胞制备服务商转型成功,公司近三年业绩稳步增长,我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为25.0%、21.9%、19.9%,净利润增速分别为18.9%、15.5%、11.9%,首次给予增持-A 的投资评级。

    风险提示:干细胞行业监管及政策风险;研发新产品的风险;新产品投入市场后产生的效益与公司预期差距的风险;全国范围内业务扩张的风险,产业链异地复制的风险。（安信证券　诸海滨）

    荣盛石化(002493)年报点评：中金石化盈利能力突出 业绩同比大幅增长

    投资要点

    事件：荣盛石化发布2016年年报，报告期内实现营业收入455.01亿元，同比增长58.69%；实现营业利润21.73亿元，同比增长464.89%；实现归属上市公司股东的净利润19.21亿元，同比增长445.49%，按最新25.44亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.76元，每股经营性净现金流1.11元。

    其中第四季度实现营业收入140.94亿元，同比增长53.32%；实现营业利润5.51亿元，同比增长21.58%；实现归属上市公司股东的净利润6.93亿元，同比增长133.86%；折合单季度EPS 为0.27元。

    给予“增持”评级。荣盛石化2016年业绩同比大幅增长，主要由于子公司中金石化芳烃装置平稳运行，盈利良好，此外PTA、聚酯景气复苏对业绩增长也有贡献。

    荣盛石化是国内领先的大型民营石化企业，具备“PX-PTA-聚酯-纺丝”产业链一体化优势，当前PX 产能160万吨，PTA 权益产能约600万吨，聚酯纤维产能约110万吨，其主要产品生产成本均低于行业平均水平。子公司中金石化的芳烃单体产能全球最大，盈利能力突出，目前已成为公司主要利润来源，未来随着涤纶产业链复苏，公司业绩有望持续增长。我们预计公司2017~2019年EPS 为0.97元、1.12元和1.29元，给予“增持”的投资评级。

    风险提示：行业竞争加剧风险，下游需求不及预期风险。（兴业证券　徐留明　郑方镳　庄伟彬）

    金河生物(002688)年报点评：受益下游高景气 动保环保前景广

    原材料成本下降，主业大幅增长

    2016年国内生猪均价维持在18.4元/公斤高位，养殖行业景气传导至饲料板块，带动公司金霉素产品销量稳步增长，2016年公司兽用药物添加剂实现收入10.7亿，同比增加5%。同时，主要原材料玉米价格大幅下跌，2016年国内玉米均价2.02元/公斤，同比下降14.8%。产品销量增加叠加玉米成本下降，公司盈利大幅增长，2016年实现归母净利润1.64亿，同比增长56.83%。

    环保产能释放，发展前景广阔

    金河环保拥有自主知识产权的“JAOO”+“耦合沉淀”工艺，是我国环境污染第三方治理的先行者。随着“二期提标工程”建设完成，不仅解决母公司的污水问题，还承接了周边企业的污水处理任务。2016年公司环保板块实现收入2954万，同比增长131%，获得毛利1884万，同比增长233%，已成为新的利润增长点。由于污水处理技术可广泛应用于多个行业，具有很强的推广潜力，未来成长空间巨大。而公司以自有资金与管理层、关键技术人员共同向金河环保增资，更是彰显对环保板块发展的充足信心。

    疫苗蓄势待发，业绩弹性巨大

    2016年杭州佑本尚未形成盈利能力，现金收购产生大额利息费用，导致子公司金河生物制品5873万元的亏损。我们认为，公司的动物疫苗板块将在未来两年快速发展，业绩弹性巨大。○1 2016年11月公司推出第一款疫苗产品佑圆宝，市场反应良好，现已开始量产，今年将实现收入和利润的大幅增长。○2孙公司普泰克的“猪支原体-猪圆环病毒Ⅱ型二联疫苗”已于2017年1月获得美国农业部的批准，新产品已于4月1日在美国上市，国内也已经启动申报工作，将显著增厚疫苗板块业绩。○3 动物疫苗新产品储备丰富，预计杭州佑本7#车间生产线改造项目将于2018年底投产，届时产能瓶颈解除，业绩将充分释放。

    盈利预测与估值：预计公司2017/18/19年营收分别为19.87/24.45/28.67亿元，净利润分别为2.95/3.77/4.94亿元，给予17年35-38 倍PE，得出目标价区间为16.10-17.48元，较现价具有48%-61%上涨空间，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：玉米价格快速上涨、汇率异常波动、海外收购的协同效应不达预期。（招商证券　周莎　雷轶）