今日机构强推买入 六股极度低估（7.22）(2)

　　科达洁能（600499）:转型新能源产业的建材机械龙头

　　布局新能源产业的建材机械行业龙头。公司业务涵盖建材机械、环保洁能、新能源三大领域,并提供EPC工程总包服务和融资租赁。2015年建材机械收入贡献总收入接近70%,其中陶瓷机械的销售额占比接近80%并相对稳定。建材机械业务公司已经做到国内市场份额最大,环保洁能业务耕耘数年,新能源业务刚刚开始布局。

　　公司国内陶机行业龙头地位稳固,积极进军国际市场。公司陶机产品竞争力强,国内市占率超过30%,能耗水平和国际巨头相近,而性价比和服务能力更高。目前环保压力和更新换代产生一定的市场需求,其中环保压力体现为陶瓷产业向内陆地区转移。考虑到国内建材行业产能整体过剩的结构,公司从去年开始积极进军国际市场,蚕食竞争对手的市场份额,已经在东南亚和非洲地区开始获得订单。

　　新能源产业布局多点开花。目前国内最大的负极材料厂商贝特瑞产能为3万吨,而公司拟投资6.13亿元用于2万吨锂离子电池负极材料项目,未来若产能释放顺利公司将成为负极材料新龙头。公司利用与宇通、安凯、金龙、江淮等新能源车企的良好关系开展新能源汽车及充电桩运营业务。公司联合马钢集团、马鞍山经济开发区共同设立售电公司,布局合肥、芜湖、马鞍山等地区工业园区客户,等待安徽电改推进后的红利释放。

　　盈利预测与估值:我们预计公司16-18年实现归母净利润4.19亿元、4.61亿元和5.07亿元,目前股价对应17年PE仅27倍。同时我们将可比公司样本扩大到建材机械相关的工程机械类上市公司,行业平均估值水平17年33倍。考虑到公司开始布局新能源业务,我们保守给予略高于行业平均水平的估值(17年34倍),对应6个月目标价22.20元,和28%股价上涨空间,首次覆盖给予“增持”评级。申万宏源

　　佰利联（002601）:钛白粉龙头 布局新材料领域

　　事件:公司公告与志阳科技签署了《合作框架协议》,开展功能性钛白粉、钛酸锂、镐结构件功能型材料和航天吸波涂层材料等方面的合作。

　　整合资源,探索相关产品高端应用领域。此次合作方志阳科技是石墨烯领先企业,其创办人宫非博士为原亿光集团副总裁,亿光集团是生产发光二极管(LED)为主的光电半导体产品领先企业,也是台湾上市公司。宫非博士于2013年起发展石墨烯材料及应用技术,目前拥有超过200种以上材料和超过50种以上应用技术,实力强劲。此次合作有利于整合各方资源,共同探索与佰利联主业相关的高端产品研发,且开发的产品附加值较高,有利于佰利联由钛白粉生产企业向新材料开发商的转变。

　　钛白粉向上周期,龙头率先受益。2016年,随着供给侧改革发力、行业并购整合加速,以及下游需求显著回升等有利因素的出现,行业供需格局重构,支撑价格上涨。2016年初至今,国内钛白粉掀起8波涨价潮,龙头企业四川龙蟒钛白粉涨幅约3500元/吨,幅度在35%左右。目前主流厂商库存不高,供货紧张,价格支撑强劲,加之16年1-5月钛白粉总出口28.5万吨,同比增长24.9%,出口持续向好,后续钛白粉再次提价预期强烈。预计2016年均价趋于合理在1.3万元/吨左右。我们认为钛白粉调涨周期逻辑坚实,连续提价兑现预期,对行业龙头佰利联有较大的业绩提振,看好其全年业绩表现。

　　强强联合巨舰起航,氯化法引领行业发展。佰利联并购龙蟒后,将以年产56万吨的产能跃居为国内第一,全球第四大钛白粉企业,显著提升行业地位和市场定价能力,佰利联也有望通过龙蟒具备的“钒钛磁铁矿--钛精矿--钛白粉产业链”完善其上下游布局,共享上游矿产资源与和客户资源,提升整体盈利能力。公司氯化法钛白粉成功实现稳定运行,产品品质也得到包括PPG、广东新高丽等下游厂家的广泛认可,成为国内仅有的4家拥有氯化法生产工艺的企业之一,持续引领行业发展。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS 分别为0.31元、0.41元、0.51元,对应动态PE 分别为51倍、38倍和30倍,维持“买入”评级。西南证券