今日机构强推买入 六股极度低估（7.20）(3)

　　梅花生物（600873）:建议继续关注行业环保重压和豆粕替代需求下的景气投资机会

　　环保重压下供给端显著受限,价格跳涨且后续有望继续大幅上涨:7月13日中央环保督察组进驻宁夏开展为期一个月环保督察,我们通过草根调研了解到宁夏伊品已经将开工率下降至5成左右甚至更低(伊品宁夏工厂具有赖氨酸产能22万吨,苏氨酸产能5万吨,味精产能22万吨,其产能规模分别占全球产能的14%、16%、11%,影响大),导致本已较为紧缺的氨基酸和味精供应更加紧张。由于事发突然,仅上周五一天,赖氨酸成交价从9000元/吨跳涨至9500-9800元/吨,苏氨酸成交价从11500元/吨跳涨至12500元/吨,而梅花生物苏氨酸报价已到15000元/吨。

　　豆粕替代需求发力,玉米低价提升盈利能力:豆粕和氨基酸有明显的替代关系,4月以来豆粕价格上涨幅度超过40%,导致氨基酸替代需求大增(草根调研认为至少增加15-20%的需求),从而引发氨基酸价格持续上涨。豆粕年需求6400万吨,氨基酸国内需求不到100万吨,大马拉小车下有望引发价格大涨。同时玉米价格单边下跌显著提升氨基酸企业的盈利能力。

　　人民币持续贬值,氨基酸出口量大幅增加加剧供需紧张:15年8月,由于中国人民银行完善人民币兑美元汇率中间报价,人民币持续大幅贬值。中国作为氨基酸生产大国,受到人民币持续贬值及ADM 停产影响,出口形势大好,近几个月出口数量同比大幅增加,尤其是3月份同比去年增长了约70%~80%,使得国内供应偏紧,也是氨基酸价格上涨的一大原因。

　　投资建议:我们认为中央环保督察组进驻宁夏和伊品生物开工率大幅下降可能有关联性,此前宁夏中卫腾格里沙漠污染事件引发了染料大行情,建议密切关注。梅花生物是国内味精与氨基酸龙头企业,公司赖氨酸产能约为33万吨,苏氨酸产能22万吨,味精产能70万吨,每上涨1000元EPS 增厚分别为0.06、0.04、0.13元,价格上涨带来盈利弹性较大。按照最新价格测算目前梅花生物动态盈利超过15个亿,动态估值不到15倍,且景气仍处于底部向上阶段,我们预计公司16-18年的EPS 分别为0.33、0.48和0.64元,维持买入-A 评级,目标价9元。安信证券

　　富煌钢构（002743）:定增获批提产能 订单饱满促业绩

　　定增顺利获得核准批复,募集资金助力产能进一步扩充、有效降低财务费用,提升公司盈利能力。7月13日,公司公告收到证监会《关于核准安徽富煌钢构股份有限公司非公开发行股票的批复》。公司拟以12.29元/股的价格,非公开发行股份共募集净额资金11.21亿元,资金用途包括:5.75亿元投资于年产12万吨重型钢结构智能机电一体化生产线建设项目;3.42亿元投资于年产20万樘高档实木工艺门生产线项目;0.55亿元投资于木门渠道营销体系建设项目;1.5亿元用于补充上市公司流动资金。随着募集资金到位,不仅可以助力公司重钢结构和木门产能进一步扩充,解决过去产能不足对公司业绩增长的掣肘,同时也可以进一步优化公司财务结构,降低公司负债率,节省财务费用。

　　公司上半年订单饱满,下半年将逐步结转。据公司公告,上半年累计新签合同订单11.92亿元,较上年同期增长98.24%,同时已中标尚未签订合同订单为1.91亿元。年初以来,公司订单保持了快速增长态势,按照6~12个月施工周期测算,这些订单有相当一部分在今年结转,将会对今年的业绩产生积极影响。

　　宁夏PPP项目经验有望复制,PPP业务具有想象空间。宁夏生态纺织园区PPP项目总投资约8亿元,工期为18个月,粗略估算该项目业绩大部分将会在今年释放,将会对公司业绩产生明显的增厚效应。目前,公司成立子公司富煌城投作为今后承接PPP 项目的投融资平台,未来或可凭借集专业化设计、工厂化制造、标准化安装于一体的综合运营优势,复制宁夏项目的成功经验,未来PPP业务具有想象空间。

　　智能车库等新业务逐步打开局面。考虑到庞大的市场需求以及与公司钢结构主业的高契合度,公司积极探索推进智能车库业务。目前公司智能车库业务已有项目在逐步落地,对公司长远业绩有望产生积极影响。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.45元、0.65元、0.84元。当前股价对应2016年的PE为34倍。东北证券