多因素持续利好化纤 中期向好格局明显

　　近期，国内棉花期货大涨，领衔商品期货行情，这也将棉花替代品化纤推向风口浪尖。

　　我们持续跟踪并梳理化纤产业链，认为多重因素持续利好化纤，中期向好格局明显。首先，棉花价格暴涨，与化纤价差大幅扩大，利好替代需求，受益顺序为涤纶、PTA。近期跟踪PTA原料与成品价差，呈环比10%左右上涨；其次，需求稳定有增长，行业库存很低，而其产能供给以民营企业为主，具有较好的供给饱和度（开工率）；第三，目前企业净利率低，价格上涨后利润增幅高，弹性大。

　　受益个股可关注：

　　此前中证资讯已多次提示该板块，建议继续关注，相关标的如澳洋科技、桐昆股份、恒逸石化等。

　　个股分析：

　　江南高纤：江南高纤拥有年产30万吨涤纶短纤20条生产流水线的国家级大型企业。

　　霞客环保：是A股涤纶短纤维弹性最大的上市公司，目前权益产能8万吨，预期明年权益产能将扩张到14万吨。

　　华西股份：华西股份是化纤行业的龙头企业之一，是华西集团在资本市场上倾力打造的旗舰，汇集了集团在纺织化纤领域的核心优质资产，公司的主营业务为涤纶短纤维。

　　三房巷：集团正计划将旗下的160万吨的涤纶短纤资产注入上市公司做大做强，预计资产注入后公司业绩将不低于0.7元，给予目标价15元。