今日机构强推买入 6股极度低估（9.16）(3)

　　圣农发展（002299）:禽类反转在即 领跑龙头加速前进

　　禽链反转趋势明确。从行业协会了解,上半年祖代鸡引种量为31万套,预计全年引种不超过70万套,相比13年154万套和14年119万套大幅下滑。且从目前数据来看祖代鸡存栏已开始下行(截止7月12日存栏144万套,同降13.4%,环降8.8%),父母代鸡存栏也自5月高点下滑7.15%。预计此次祖代鸡引种量的大幅减少将使得鸡价在16年开始走出独立景气行情。

　　产能持续扩张,公司未来将迎来价涨量增的大好局面。公司在13,14年行业不太景气时期仍然加大资产投入,继续扩大产能,在未来鸡价行情景气时期,公司有望迎来量增价涨的局面。随着浦城圣农和欧圣实业项目的陆续投产,预计公司2015-2017年的屠宰量将达到3.5亿羽、4.3亿羽和5亿羽。预计在16年行情景气每羽3元的盈利的情形下,公司净利润将达12.9亿元。此外,公司今年积极开拓B2C渠道,打造圣农终端,首批计划覆盖范围300公里,人口3000万,按人均年消费10公斤鸡肉计算,公司B2C业务规模将达30万吨。

　　KKR入主提高公司核心竞争力。主要基于三个方面:1、资金支持。KKR资金的进入使得公司偿还大笔贷款,目前公司负债率已从68%下降到48%,财务成本的大幅降低将使得公司业绩得到进一步释放;2、内部管控加强。KKR拥有专业的投后管理团队,将为公司战略、管控等方面提供专业方案,优化公司内部结构,使得经营效率大幅提高。3、全球资源信息。KKR作为国际投资平台,可以在投融资、海外市场、零售渠道等方面为公司国际化战略提供帮助,同时KKR强大的资源整合能力也将为公司未来横向整合以及纵向收购打下基础。

　　给予“买入”评级。看好公司在禽产业链链回暖情况下盈利情况,预计公司15~16年EPS分别为0.02元、1.15元;给予“买入”评级。长江证券

　　中直股份（600038）:低空霸主 展翅高飞

　　首次覆盖中直股份,目标价 55 元,增持,空间 30%。我们判断,我国 军用直升机将加快升级换代,民用直升机市场空间巨大,公司作为国内低空霸主,内生外延成长性俱佳,是攻防兼备的优质品种。我们预计2015-17 年EPS 为0.69/0.86/1.04 元,给予15 年80 倍PE,目标价55 元。

　　国内直升机霸主,内生外延增长俱佳。1)龙头地位稳固,直接受益国内直升机行业大发展:公司是国内唯一一家同时拥有直升机和固定翼机的企业,拥有直8/直9/直11/AC312/AC313 等系列直升机,占据我国军用直升机60%以上市场份额,代表我国直升机行业最高水平;2)作为中航工业集团直升机业务板块的唯一上市平台,资本运作可期:除了武装直升机总装资产外,中航工业集团基本实现直升机业务板块航空零部件生产、加工及民机整机业务的整体上市,2014 年中航直升机公司收入和利润是中直股份的1.9 倍、1.2 倍,预计未来仍有进一步资产整合可能。

　　军用直升机快速增长。据Flight Global 统计,近年来我国军用(武装) 直升机数量持续攀升,从2009 年488 架增至2014 年806 架,但也仅为美国的1/7,占全球总量的4%。我们判断,我国军用直升机将进入更新换代加速期,预计2025 年将达到3500 架左右,是目前的4.3 倍。

　　民用直升机爆发在即。据Rotor Spot 统计,我国民用直升机注册数量仅为575 架,相当于美国的4%、俄罗斯的1/4,并且90%以上为进口机种。我们预计,随着空域管制政策逐步开放、通航产业发展,我国民用直升机潜在市场需求将被激发,进口替代将加速,公司将迎来黄金发展期。国泰君安