今日机构强推买入 6股极度低估（6.18）(3)

　　海利得（002206）:定增加码智能工厂和车用丝

　　事件:公司拟非公开发行股份不超过3903万股(含3903万股),发行价格不低于16.65元/股,具体发行价格以竞价方式确定,本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过6.5亿元,扣除发行费用后全部用于以下投资项目:智能试验工厂项目、年产4万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目和补充流动资金。其中智能试验工厂项目计划投入募集资金1.5亿元,4万吨车用丝项目计划投入募集资金约3.5亿元,其余约1.5亿元补充流动资金。

　　建设智能试验工厂,确立智能工厂发展战略:智能试验工厂是连接小试等实验室研发环节和规模化生产的桥梁,是新产品、新工艺从研发到生产的必经之路。一是专门的试验工厂独立运作,不会对生产计划造成干扰,并形成柔性生产制造能力,可根据研发或认证计划灵活安排各产品的试制生产,提供给客户试用;二是试验工厂设备的生产规模较小,有利于降低损耗;同时试验工厂可以与国内外设备制造商进行合作,有利于对试验设备的研究和设计、调试与改造,探索最优的技术工艺;三是建立专门的试验工厂,有利于研发人员与试制人员、各环节试制人员的互动。公司制定了全面建设智能工厂的战略,通过智能试验工厂的建设进行试点,探索方法、积累经验。因此,建设智能试验工厂既可满足公司增强研发体系的需要,也可满足公司全面建设智能工厂的战略需要。

　　继续加码车用丝,巩固龙头领先地位:公司拟投资3.98亿元建设年产4万吨车用差别化涤纶工业丝项目,其中安全带丝2万吨,气囊丝2万吨。项目建成后预计每年可实现营业收入7.7亿元,税后净利润0.99亿元。公司车用丝技术国际领先,是唯一一家全面进入国际高端客户供应链的国内供应商。涤纶安全带丝和气囊丝需求持续增长,加上老牌车用丝厂商逐渐推出竞争,海利得车用丝供不应求,新增4万吨产能将继续巩固公司在车用丝方面的龙头地位。值得重视的是未来3-5年涤纶气囊丝的市场份额有望从目前的10%提升至55%以上,最终有望实现对尼龙产品的完全替代。公司气囊丝技术引领全球,将充分受益于涤纶气囊丝的爆发式发展。

　　发展战略进一步明确:公司将围绕现有产品和客户专注于汽车安全、广告材料和新材料等三大领域的业务拓展,并在三大领域努力成为世界领先的产品制造和解决方案提供商。公司将坚持内生增长的发展主线,同时积极寻找并整合产业内的优质资源,增强经营实力。公司以涤纶工业长丝、塑胶材料、轮胎帘子布三大基地建设为基础,积极构建智能工厂,不断推进公司智能制造的发展,促进产业升级。长城证券

　　众合科技（000925）:强强联手 未来更精彩

　　内容:公司全资子公司众合投资拟联合中民投资本共同设立中民玖合投资管理公司,并以管理公司作为普通合伙人和基金管理人发起设立产业并购基金,基金规模不超过10.1亿元,其中管理公司出资0.1亿元作为普通合伙人、众合投资出资1亿元作为次级合伙人、中民投出资2亿元作为次级合伙人、社会募集7亿元作为优先级有限合伙人。

　　长城观点:

　　嫁接合作方资源,利好公司发展:合作方中民投资本管理有限公司股东为中国民生投资股份有限公司,是由全国工商联牵头组织、59家知名民营企业在2014年8月份发起设立的最大民营投资集团,其参股股东均为大型民营企业,涉及机械制造、冶金、信息科技、资产管理、环保、新能源、电力、电子商务等多个领域,参股或控股多家上市公司,参股企业资产总额近1万亿元,产业资源丰富,实力雄厚。众合此次与中民投合作成立的基金主要以绿色环保产业及相关领域为主要投资方向,未来有望很好嫁接中民投的资源做产业链上的整合,利好未来发展。

　　管理层锐意进取,后续运作仍值得期待:公司自2012年更换部分管理团队后逐步发生很多正向变化,如环保产业链的延伸、激励方案的出台和并购基金的成立等等,且前不久又继续引进卢西伟(历任长春轨道客车股份有限公司总经理、中国北车集团公司总裁助理兼北车美国公司董事长)等新管理成员,这一系列举动都体现公司管理团队积极进取的精神,我们认为这是公司将持续良好发展的基础,后续运作仍然值得期待。

　　PPP模式助公司成长:去年43号文的发布使得地方政府城投公司投融资平台作用被大幅限制,此背景下,国家发改委、财政部从去年底开始不断发文鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设(PPP模式),各省市也相继出台PPP规划,形成万亿市场空间。2015年5月发改委公布其PPP项目库,涉及投资总计2万亿,其中与轨交环保相关达到7571亿元,环保和轨交业务的投资占比最高,公司作为少有的这两项业务均能承接的企业,将很好与各地政府对接大项目,后续订单或超预期。

　　投资建议:我们认为公司管理团队积极进取,此次与中民投的合作只是未来发展的第一步,后续相关运作仍值得期待。预计15-17年EPS为0.38、0.83、1.37元,对应PE为111X、51X、31X,公司环保和轨交业务均大幅受益于PPP项目的放量,后续订单或超预期,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。长城证券