机构强推买入 六股将成摇钱树（6.5）(3)

　　远方光电

　　远方光电:志存高远

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方 日期：2015-06-04

　　公司主营为公司主营LED 和照明检测设备与服务,是细分子行业唯一上市公司,市占率50%,是细分子行业的龙头。主要产品及核心业务为:通用光电检测设备、LED和照明检测设备、EMC和电子测量设备、智能制造、颜色检测设备、检测校准服务。公司是国内唯一拥有同时获得CNAS和NVLAP双重认可的光辐射度校准实验室,以及NVLAP认可的照明检测实验室、在认可服务方面拥有丰富经验。公司可以提供光度、色度、辐射、和电学校准服务、对比测试和检测示范服务。

　　公司研发力量强大,产业布局全面,客户分布广泛,募投陆续达产;原有业务是公司创新的中流砥柱,稳定发展保增长。公司共有员工约500人,其中研发人员占到200人,2014年研发费用占比高达10.93%。公司客户分布广发,包括飞利浦、秦山光电、三星、华测检测等。公司业务发展稳健,多年来销售收入维持在2亿元左右。公司四个产业基地有序发展,为创新飞跃做好准备。四个基地分别为:公司总部(3万方)、远方科技中心(募投)(4万方)、萧山基地(60亩地)、美国子公司(2000方)。

　　公司启动战略创新,搭建远方科技产业平台。整合平台资源, 培育公司创新转型品种。公司未来有望在医疗器械上最先实现创新突破。公司自1994年开始检测LED和照明设备,后面受益于汽车制造的黄金期,在2008年得到大发展,于2012年登陆资本市场。2014年公司设立美国子公司开始国际化道路。2015年提出远方科技产业平台战略开始外延式扩张。2015年3月-5月,公司投资400万元持有铭展网络10%的股权,铭展网络主营3D打印教育类家用打印机。公司投资3600万元持有红相科技8%的股份,红相科技主要专注红外热像、紫外成像技术的创新和产业化。公司投资1600万元持有纽迈电子10%的股权,纽迈电子主营业务为低场核磁(小核磁)成像分析设备产品。科技产业平台充分利用公司电子、光学、光电、机械、计算机、软件等优势进行整合、培育、发掘值得培育的创新方向。

　　盈利预测 假设公司2015年业绩平稳,2016年科技产业平台出现显著盈利是大概率事件,我们预计公司2015年和2016年实现收入分别为2.5亿元和3.76亿元,对应EPS分别为0.39元和0.53元。

　　风险提示 公司科技产业平台创新能力、培育能力、盈利能力不达预期或体现滞后。

　　建研集团

　　建研集团:减水剂开启海外布局,检测外延扩张加速值得期待

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋 日期：2015-06-04

　　公司转型思路清晰。2014 年公司把握国有检测机构市场化改革启动之机遇,确立向检测业务发展的战略转型,长期规划形成检测与减水剂并重的双主业格局。

　　检测扩张视野开阔,“建筑”与“非建筑”领域并重,外延扩张加速可期。

　　公司在建筑检测领域已有30 多年经验,是福建省建筑检测的区域龙头,内生增长平稳;已将扩张视野投向医疗、消费品、电器等高速增长的检测领域,积极探索“非建筑”检测的发展机会。 公司大力推进内生、参股、外延收购等多方式的扩张,外延收购的落地值得期待。1)内生增长方面,积极推进建筑检测的跨区域拓展及服务模式创新,相继中标海口美丽沙、天津周大福等甲方检测合约;2)寻求参股各地建科院的机会,已经与广东、天津建科院签订战略合作协议;3)建筑、医疗检测外延收购已有储备标的,后续落地预期较强。

　　近期公司管理层级的理顺与人事调整基本完成,董事长、投资部等高管以及天堂硅谷在外延机会挖掘、与二级市场沟通等方面积极性有显著提升,外延扩张加速可期。

　　减水剂海外布局开启,短期需求承压、工业萘价格下行部分对冲盈利压力。

　　公司响应国家“一带一路”战略,已公告在菲律宾设立合资公司,公司持股比例40%,减水剂海外布局开启。

　　短期地产投资持续下行态势未有明显好转,商混、减水剂需求承压。2015 年1-4 月全国商混产量累计同比增约5.3%,增速同比降约2.0 个百分点。 工业萘价格大幅下行,部分对冲减水剂盈利压力。2015 年1-5 月华东工业萘均价同比降幅约41%,公司减水剂毛利率有所提升。

　　维持公司“买入”评级。2015 年公司检测外延收购实质性落地可期;同时工业萘价格仍将持续低迷,减水剂成本端继续改善。按最新股本计算,预计公司2015-2017 年EPS 约0.78、0.90、1.05 元/股;考虑公司转型升级预期,给予公司2015 年50 倍PE,目标价39.13 元/股,“买入”评级。

　　风险提示:需求进一步下滑、原材料价格大幅上涨、检测外延扩张不达预期。