下周最具爆发力六大牛股(2.7)(2)

　　劲胜精密:乘金属化浪潮,业绩爆发性增长可期

　　劲胜精密300083 电子行业

　　投资要点

　　事件:公司2月5日晚间公告称,公司收到中国证券会的正式批复,核准公司非公开发行不超过4500万股新股。根据之前的预案,公司本次定增募集资金不超过6亿元,其中5亿元拟用于消费电子产品金属CNC精密结构件扩建项目,另外1亿元拟用于补充流动资金。

　　增发资金将切实提升公司金属机壳的供给能力。近年来智能终端金属化、轻薄化趋势日益显现,现在整个行业的CNC产能处于供不应求的状态,为此公司此次增发募集资金以提升CNC产能以匹配下游的需求。公司目前有CNC设备1000台,本次定增资金投资项目实施后,将在现有1360万套/年的产能基础上再增加900万套/年的产能,将进一步满足市场旺盛需求,也将推动公司的业绩增长。

　　巨头应用带来示范效应,金属机壳将有望迎来快速渗透期。金属机壳是目前消费电子领域高增长确定性最强的创新点之一,三星等智能手机巨头逐渐开始应用金属机壳将带来示范效应,国内的一些智能机厂商也在快速跟进,市场规模非常巨大。金属机壳目前正处于渗透率快速提升初期,根据我们的测算未来两年全球智能手机金属机壳市场规模将呈现出快速增长的态势,即将迎来快速渗透期。

　　看好金属机壳未来几年快速增长。金属机壳在机壳厚度、散热性能、可回收性、屏蔽性能等多方面相对塑料机壳都有明显的优势。1、首先,金属机壳有良好的力学和材料加工特性,可以做得更薄;2,其次,金属材料的散热性能优异,更有利于处理器运行;3,再次,金属机壳的可回收性能好,更符合环保要求;4,最后,金属的电磁屏蔽性能远远优于塑料,随着工艺技术的发展,金属机壳的电磁屏蔽特性更加显现。

　　公司将充分受益于金属机壳渗透率的快速提升。需求端实行大客户战略为公司提供了需求保障,三星、小米、中兴等均是公司金属机壳客户,业绩已开始快速增长。供给端正不断提升CNC产能,凭借多年结构件行业经验,产品设计和制造能力毋庸置疑,大跨步进入金属结构件蓝海市场,打开未来高增长空间。

　　构建精密结构件一体化解决方案平台,盈利拐点即将来临。

　　公司已是一体化消费电子精密结构件提供商,向客户提供模组化的产品以提升公司产品在客户产品中价值占比,提升了公司的业绩弹性和客户黏性。

　　前期新项目投入造成短期业绩承压,处于转型阵痛期,不过14年下半年已看到几个积极因素,CNC产能在提升,强化玻璃、粉末冶金等业务已开始盈利,季度毛利率也有所反弹,业绩盈利拐点即将显现。

　　盈利预测与投资建议:我们预计2014-2016年营收分别为38.24/46.64/53.87亿元,归属母公司净利润分别为0.72/2.32/3.17亿元,对应增发前股本的EPS分别为0.35/1.15/1.58元,目前股价对应的PE分别为67/21/15倍。我们认为公司未来两年处于业绩的高成长时期,理应获得一定的估值溢价,基于谨慎原则,我们给予公司15年30倍PE,目标价为34元,继续维持“买入”评级。（齐鲁证券　林照天）

　　中恒集团:湖南省药品招标结果点评

　　中恒集团600252 医药生物

　　投资要点:

　　血栓通粉针降价约5%,幅度小于预期,体现较强的价格维护能力。血栓通粉针100mg、250mg较14年平均中标价分别下降约4%、6%,较上一轮湖南招标中标价下降约5%、8%;小于药价的平均降幅。主要竞争对手血塞通粉针的两个厂家,昆明制药选择了弃标,珍宝岛以约15%的降幅中标。血栓通价格维护较好,且有望填补部分昆药血塞通放弃的市场。

　　中药注射剂降价压力属于行业性风险,血栓通的价格维护能力较优。血栓通属于独家品种,优质优价品种,医生认可度较高,具有较好的价格维护能力。从本轮招标已中标的省份来看,血栓通的价格维护良好,较行业内其他竞争对手表现更为优秀。

　　三七价格走势短期内不会扭转,公司未来将受益三七降价带来的毛利上升。15年三七成本的下降有望贡献毛利近2亿元。

　　有较强的外延并购预期。公司通过增发和国海证券减持,获得约20亿元现金,现金储备充足。公司也有寻找大品种破解单一品种瓶颈的强烈动机,并且公司已经参与设立了20亿元的并购基金,有较强的并购预期。

　　维持强烈推荐评级。考虑国海证券减持的影响,我们预测公司14-16年归属母公司净利润分别为15.66亿元、19.64亿元和14.94亿元,对应EPS分别为1.43、1.80和1.37元,对应当前股价PE分别为11.0/8.8/11.5倍。当前股价对应16年仅11.5倍PE,处于中药股中最低估值区域。我们认为公司未来内生增长稳健,且有外延并购预期,目前股价有很高安全边际,维持强烈推荐。

　　风险提示:医保控费的风险,中药注射剂行业风险（中投证券　张镭）