交运行业：政策上或超预期 看好改革和未来

   行业事件:

    据中国证券网报道,天津自贸区上半年获批可能性较大,开放力度有望进一步加大。一是开放区域范围或远大于此前市场预期,有望包括整个滨海新区和港口,不仅限于东疆区域;另一方面,为进一步促进投资与服务贸易便利化,在金融和行政审批方面有望进一步对天津自贸区放权。

    报告摘要:

    天津定位是区域经济中心而非全球经济中心,是北方港口开放排头兵:天津是北部区域经济中心,尤其是外向型经济方面,尽管同上海定位不是一个层面,上海比拼香港和新加坡,是对抗TPP 的重要战略手段之一,而天津聚焦的是东北亚,尤其是日韩,但天津作为北方最重要的港口城市,在新一轮改革开放中依然是无可争议的排头兵。

    政策上可能超预期,看好改革和未来:上海改革方案只是敲门砖,天津改革肯定要有所超越,央企改革也会大幅超过,最终上海的改革还要继续更新演进,我们看好改革的大方向和光明未来。

    自贸区核心利好外向型经济,短期看淡吞吐增长,看多土地价值升值红利:我们维持此前上海自贸区的点评观点,自贸区长期肯定利好外向型经济,带来客流和货流的积聚作用,带来港口景气和盈利能力的双升,但短期刺激作用有限,但从上海自贸区经验来看,自贸区的设立和推进对土地价值升值的推动作用巨大。

    自贸区主题持续有效,天津自贸区重点推荐拥有大量土地的天津港(600717)和中储股份(600787):我们坚持认为自贸区主题依然是贯穿14年交运投资的主线,市场主题炒作氛围浓厚下,自贸区主题持续有效。天津港特点是土地多,港区、滨海新区和东疆保税区都有,超100平方公里,并且集团是开发和运营一起推进,土地升值带来的价值重估想象空间较大。而中储股份在天津拥有超150万平米土地,滨海新区超20万平,天津大概率上是中储股份继南京之后商业物流地产转型战略的第二站,转型价值重大,也是我们仓储物流组合核心标的,维持强烈推荐!（宏源证券）