半导体：年内迎来强势反转？

    1. 半导体设备板块更新

    大判断：半导体板块今年3条主线，自主可控+新技术ChatGPT/Chiplet+景气复苏，客观讲3条方向都有机会。

    设备板块仍然是半导体2023年重要投资方向之一。

    近期回调原因：设备板块因长存长鑫扩产预期修复+光刻机ASML声明限制只在NXT2000（7nm及更先进）+Q1订单好于预期曾有一段上涨。

    但3月15日至今，因大基金减持预期+AI主线资金分流导致设备公司普遍明显回调，芯源微-18%，拓荆-20%，华创-11%。

    当前空间

    按我们对芯源微300亿、拓荆500亿、北方华创1800亿的合理目标市值预估， 回调后。

    目前最新股价距离合理估值市值目标为：芯源微目前上涨空间为56%，拓荆45%，北方华创 28%的空间。

    接下来的催化

    Q1年报季 设备新签订单好过预期

    23Q2 中芯京城等持续扩产落地。

    设备板块今日上涨原因

    表面直接催化为商务部会长会见ASML 总裁温丁克，意味着ASML对国产晶圆厂的支持态度，降低光刻机断供的风险。

    背后中期因素为：设备基本面已经在22Q4见底，23Q1已经有明显改善，23Q2-23Q4扩产招标持续落地。设备板块2023年仍然是值得配置的半导体主线之一。

    操作建议

    减少博弈，底位布局，现在就是偏低的位置；推荐芯源微，北方华创，建议拓荆等待4/20解禁影响明朗后再布局。

    2. 算力芯片

    算力芯片寒武纪、海光仍为国内Chat GPT趋势下国产替代最具备竞争力的算力公司。

    前期寒武纪股价明显强于海光，主要因寒武纪 思元590（23H2量产）性能好于海光GPU芯片（深算1号，23H2量产深算2号）。

    近期海光股价明显强于寒武纪，主要原因有2个：

    ①部分专家观点被广泛传播，专家对海光评价很高，认为海光、华为这种已经量产AI芯片并建立生态的公司受益趋势确定，比尚未流片的公司确定性高。

    ②海光位置好于寒武纪，海光市值1700亿，今日位置与去年IPO首日位置接近，对应2023年PS约为22xPS，2023年大概是76亿左右营收的规模；

    而寒武纪当前接近700亿，2023年营收预约为10亿，当前2023年PS约为70xPS。

    研究员认为第3个原因为寒武纪近期定增，定增底价约不到100元，当前股价约为170元，定增可能资金层面有压制。